华录百纳2014年4月1日公布2013年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2013年收入为3.78亿元，同比下滑3.94%，归属净利润为1.23亿元，同比增长5.43%，相当于EPS为0.935元，其中，Q4单季度收入为1.56亿元，同比增长12%，归属净利润为3634万元，同比增长8%，相当于EPS为0.28元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　同时公布2014年一季报预告。公司Q1归属净利润区间为1511-2159万元，同比下滑0-30%，低于市场一致预期。收入贡献主要是《浪漫我心》，非经常性损益对净利润贡献为783万元。
　　此外，公司拟将计划投资电视剧《深夜食堂》的超募资金6000万元用于投资制作电视剧项目《秀才遇到兵》。
　　点评：2013年公司在电视剧业务上遇到瓶颈。公司2013年电视剧收入3.52亿元，主要由6部剧构成，分别是《咱们结婚吧》《美丽的契约》《战雷》《风雷动》《零炮楼》《歧路英雄》的首轮发行以及部分二轮收入。收入和利润均同比趋缓，我们分析主要有以下三方面的原因：首先，2013年为行业景气度一般，卫视竞争导致的独播化趋势，电视台渠道强势且持币观望，公司在原有成本投入基础上价格承受一定压力；其次，公司电视剧在量上扩张缓慢，确认收入的部数相比去年均为6-8部，未见突破性增长；最后，在资本涌入以及传媒板块高估值的驱动下，2013年影视类公司并购全面展开，导致行业加速整合，集中度提升后门槛提高，电视剧公司快速扩张收入和利润规模。而公司在国资背景下相对保守，秉持稳扎稳打的风格，是少有的未实行并购的公司，规模和业务线均未有大的变化。
　　其中，市场预期四季度实现复苏，实际情况是收入达标但利润低于预期。第四季度收入1.56亿符合预期，我们拆解收入构成推测主要确认的剧目为《美丽的契约》，可能为浙江、深圳、北京、东方四星卫视的首轮收入，以及乐视网的网络版权，此外可能还有《咱们结婚吧》的网络版权。毛利率去年逐季分别为60%、54%、60%和30%，净利率去年逐季分别为44%、37%、38%和23%，推测单季度价格压力以及缺少精品二轮剧贡献是利润率在四季度回落的主要原因。
　　2014年电视剧方面关注项目推进节奏，同时期待公司基于电视剧的核心竞争力，不断补充大型栏目制作、电影以及艺人经纪上的能力，多条业务线间的协同发展。