从战略布局可以看到公司自2012  年开始筹备智能钢琴研究，智能钢琴为在线钢琴教育的必备武器，所以我们认为海伦钢琴是在线钢琴教育潜在龙头之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预估每股收益14  年0.29  元、15  年0.36  元，首次给予“强烈推荐-A”投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          13  年净利润同比增长5.75%。公司13  年实现销售收入3.39  亿元，营业利润3030万元，净利润3227  万元，同比分别增长11.66%、1.02%、5.75%。每股收益0.24  元，每10  股派0.44  元（含税）；
          扩建及技改项目为未来  3  年钢琴业务稳定增长提供保障。公司钢琴扩建项目已于13  年6  月底顺利搬迁投产，为13  年贡献收入增长12%，同时因为扩建和技改厂房同时进行折旧以及产能利用率一时无法达到以往水平，导致立式钢琴、三角钢琴毛利率分别下滑2.2、5.4  个百分点；公司技改项目预计14  年中期亦能完成，达产后产能将由2.35  万架增加到4.25  万架，产能的释放为公司未来3年钢琴业务稳定增长提供保障。
          品牌建设成果显著，产品品质已受到全球客户高度认可。在2013  年第21  届美国MMR  杂志国际的钢琴评选中，海伦HG178  三角钢琴荣获年度声学钢琴大奖，这也是全北美经销商投票评选出来的唯一一款传统钢琴，这也充分说明海伦钢琴产品的品质已经受到全球客户的高度认可。
          公司是未来在线钢琴教育潜在龙头之一。从战略布局可以看到公司自2012  年开始筹备智能钢琴研究，智能钢琴为在线钢琴教育的必备武器，所以我们认为海伦钢琴是在线钢琴教育潜在龙头之一。我们测算按照1%的教育渗透率，和年均5000  元教育费用，2016  年钢琴教育培训市场约有204  亿市场，假设能达到10%的线上转换率，那么在线钢琴教育的市场规模约在20.4  亿，未来行业前景广阔。
          首次给予“强烈推荐-A”投资评级：从战略布局可以看到公司自2012  年开始筹备智能钢琴研究，智能钢琴为在线钢琴教育的必备武器，所以我们认为海伦钢琴是在线钢琴教育潜在龙头之一。预估每股收益14  年0.29  元、15  年0.36  元，对应14  年的PE、PB  分别为34、2.4，首次给予“强烈推荐-A”投资评级；
          风险提示：产能消化低于预期，只从事智能钢琴制造，不延伸在线钢琴教育。