【宏观分析】
        3月中国宏观经济数据前瞻（国信证券）
        摘要:
        3  月主要经济数据即将陆续公布，中国经济增长孱弱应无疑问。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但经济景气在上中下游行业传导中的时滞，以及非制造业在中国经济中占比的提高，可能会令经济需求端的表现好于经济供给端的数字。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计一季度GDP  同比增速为7.3%，且认为如果增速不低此数，则政策刺激力度将微乎其微。目前就业市场波澜不惊，部分地区甚至出现用工荒，给政府吃了一剂定心丸。这是政府似乎“光打雷不下雨”，即便下雨也将定向抛洒的根源所在。进一步地，即便经济跌破7.3%，触动了政府敏感的神经，政府也只会比照“去年应对经济下行的经历”，在财政政策上定向发力，而在货币政策上中性维稳。期待成规模的财政刺激，期待无节制的货币放松，多少低估了届政府推进改革转型的决心和智慧。预计公开市场维稳仍将是货币政策的着力点，但货币增速放缓将为央行赢得节奏调整的空间。
        通胀低位回升
        3  月食品价格持续走低，猪肉和蔬菜价格下降尤多（3  月猪肉和蔬菜批发价格累计环比下降了8.9%和9.3%）。3  月非食品价格环比可能有微弱上行，不过总体上难以改变3  月CPI  环比负增长。3  月翘尾因素较2  月提升近1  个百分点，预计3  月CPI同比回升至2.4%。年初以来大宗商品价格低迷，令PMI  购进价格指数一路下行，预示着3  月PPI  环比涨幅收窄。预计3  月PPI  同比回升至-1.8%。