业绩考验下四月震荡概率大，白马估值较安全
        上周工信部印发了《2014  年工业绿色发展专项行动实施方案》，着重提出在京津冀推广实施清洁技术改造工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周财政部表示将在2-3  年内在全国推广排污权的交易试点工作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三月至今公用事业板块持续下跌，环保板块超跌明显，系统性风险是主要的诱因。我们认为环境保护是新政府的执政理念和政治诉求的主要组成部分，因而长期的战略投资价值并未变化。四月我们相信板块依然会面临年报和季报的考验，我们预测环保板块将保持震荡的走势，现阶段我们重点推荐“处于转型中”的维尔利、凯迪电力和菲达环保。
        每周行业讯息：
        工信部印发了《2014  年工业绿色发展专项行动实施方案》。《方案》提出，今年要组织京津冀及周边地区重点工业企业实施清洁生产技术改造，促进区域大气环境质量改善。预计全年削减二氧化硫5  万吨、氮氧化物4  万吨、工业烟（粉）尘3  万吨、挥发性有机物1  万吨。要开展区域工业绿色转型发展试点，在全国选择5  个左右重化工业特征显著的地级市，指导编制和批复区域工业绿色转型发展实施方案，探索工业绿色转型发展模式和途径。
        排污权交易试点有望在3  年内推广至全国，相关政策已上报国务院。
        据悉财政部将在全国范围内推动建立排污权有偿使用和交易制度，力争2-3  年在全国主要省（市）开展排污权有偿使用和交易试点。对具备条件的省（市）均支持其开展试点，将更多的排污单位纳入排污权有偿使用和交易试点，更大程度地发挥市场在减排中的作用。在政策层面，财政部、环保部和发改委联合起草的《排污权有偿使用和交易试点工作指导意见》已上报国务院办公厅。
        李克强赴沈阳考察雾霾防治设备。3  月26  日，李克强远赴沈阳铁西区远大科技创业园考察，对园区企业自主研发的PM2.5  过滤、脱硫脱硝设备非常关注。
        年报集中面世，业绩增速分化明显，污水和垃圾处理类企业表现靓丽。
        3  月最后一周，环保公用板块进入年报密集期，从已经公布的绝大部分企业来看：市政污水和生活垃圾处理工程类企业基本维持较高增速，这基本符合市场的预期；大气治理类企业（中电远达）增速普遍略低于一致预期；水务运营类企业保持较为稳定的业绩增速。
        中银最新观点：
        环境保护是新政府的执政理念和政治诉求的主要组成部分，长期战略投资价值未变。三月至今公用事业板块累计下跌超过3.3%，环保板块超跌近9.4%。我们认为系统性风险是板块下调的主要理由。但如果从可持续发展、经济结构调整和生态环境等方面考虑，我们相信环保产业的高速发展将会贯穿新政府的整个执政周期。
        四月板块还需要面临年报和季报考验，但白马股估值已较为安全。虽然板块季报通常并没有指导意见，但也无法在大市偏弱的背景下提供支撑，因此我们认为四月板块将会维持“震荡”。从估值来看，桑德环境和碧水源基本处在22-25  倍区间，较公司业绩增速已具备一定的吸引力。
        目前中银主要依然推荐“着手于转型的环保企业”，这主要包括：维尔利、凯迪电力和菲达环保。其次我们也看好先河环保和桑德环境。