高股息率为2013  年平淡的业绩提供了一个防守性的缓冲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】莱蒙2013  年业绩并不抢眼，基本上营业额主要持平，收入减少的主要原因是由于销售面积较去年有所降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年度营业额为57  亿港元，结转总面积335,558  平方米，较去年分别减少5.3%及10.6%。截至2013  年12  月31  日止年度，公司拟权益股东及永久可换股证券持有人派发末期股息每股11  港仙。
        2013全年向权益股东及永久可换股证券持有人宣派股息合共为每股22港仙。按昨天港币2.8  元收市价计算，股息率达7.86%。
        预计2014  年起可以有更多的交付收入。莱蒙2013  全年合同销售金额达港币101  亿，超越2012  年合同销售金额约61.2%。自2013  年初，莱蒙加快施工速度，预计2014  年竣工面积达570,047  平方米，按年增长84.8%。
        在这570,047  平方米当中，约65%已于2013  年3  月18  日锁定其销售。
        我们有信心莱蒙在今年结转面积中，有至少80%可以交付，创造约91  亿港元收入。而今年新楼盘推出主要集中在南昌，杭州及南京，占总销售货源约80%。目前这三个城市并未出现大幅度降价情况，所以集团今年推出的项目均位于低风险区域。另外，莱蒙2013  年的产品混合比例-约80%户型介于90-140  平方米，主要针对不受市场变化的首套房或首套改善房的年轻族群。
        上海莎玛世纪公园项目销售可以成为销售收入催化剂。此外，上海莎玛世纪公园是物超所值。莱蒙也可将莎玛世纪公园从出租改为出售物业，灵活机动。我们大胆预测，莎玛世纪公园销售均价将达每平方米人民币6  万元。
        公司去年已坐拥820,929  平方米新开工面积，而2014  年新开工面积已达872,116  平方米。这预示着未来3  年竣工面积将有大幅增长。因此，我们相信莱蒙在未来3  年将是丰收之年，预期入帐金额会大幅提升。
        新加坡美罗增持提升公司形象，股价利空因素出尽。2013  年12  月6  日新加坡美罗增持莱蒙股份从6.1%至19.8%，代替英国思嘉伯集团成为莱蒙第二大股东，消除了资本市场的可能性忧虑。增持股份也意味着美罗将与莱蒙继续参与投资未来合作项目。市场解读该增持为利好消息，有助加快莱蒙增长。
        基于75％折让资产净值，目标价港币4.88，维持买入评级。按目前所有新收购项目作出估计，我们根据现金流折现估值模型计算，莱蒙每股资产净值为每股港币19.5  元。目前股价较净值折让达86%，可比的行业平均的资产净值折让水平为60％。由于较差的交易流通性，我们认为莱蒙应该以75％资产净值折让作为标杆。维持“买入”评级，目标价港币4.88。