投资要点
        事件：2013  年全年公司营业总收入、扣非后净利润分别为22.30  亿元、2.63亿元，同比增长17.18%、23.70%；第四季度公司营业收入、扣非后净利润分别为5.93  亿元、0.63  亿元，同比上升10%、215%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13  年基本每股收益为0.71  元，同比增长24.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        财务状况：13  年营业总收入同比出现上升，主要是因为产品销量上升。具体如核心产品热毒宁注射液受基药增补利好，期间内销售10.4  亿元，同比增长约20.65%；桂枝茯苓胶囊、金振口服液、抗骨增生胶囊等增速均在20%以上。
        期间内胶囊剂型、注射液剂型的营业成本由于人工成本上涨均有所上升，导致整体毛利下降0.32  个百分点。但在这种情况下，扣非后净利润增速仍高于营业收入增速，我们认为主要原因是13  年的期间费用控制较好。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长17.27%、9.80%、0.47%，均有增速放缓趋势，其中管理费用及财务费用均低于营业总收入增速。其余科目如预收款项同比增长159.06%，主要是公司预收新产品银杏二萜内酯货款所致。我们认为：热毒宁注射液、桂枝茯苓胶囊等产品的稳定增长是公司持续创收的源泉，对期间费用的良好控制也保证了净利润的增长，随着对销售渠道及队伍的建设成效显现，未来新产品如银杏二萜内酯等有望借助该渠道快速放量。
        热毒宁注射液等产品将持续增长。1）紧抓基药政策仍是其放量的主要方向。
        核心产品热毒宁注射液在全国圈定了10  多个省份进行基药增补工作，目前已经进入江苏、新疆、广东等基药增补。2014  年可能有其余省份陆续进行增补，该产品销量将随着基药增补省份扩大而增加。且2014  年基药使用比例将在各级医院逐渐落实，对桂枝茯苓胶囊，腰痹通胶囊，复方南星止痛膏等基药品种也是一大利好；2）医院终端市场仍是其主战场。全国二级以上医院约有8000家，热毒宁注射液目前覆盖约2000  家左右，可见后期潜力很大。如按照公司目前覆盖的7000  家县级以上医院计算，终端市场还有2-3  倍的增长；3）中药注射液降价风险可控。目前中药注射剂调价迫在眉睫，市场上预计的调价范围是15%以内，由于热毒宁注射液属于独家品种，其质量安全认证都走在行业前。我们认为即使要降也在10%以下，完全可以承受由于发改委降价带来的利润冲击。