結論與建議：
        興業銀行發佈年報，2013年實現實現淨利潤412.11億元，YOY增18.7%；其中4Q單季度實現淨利潤81.09億元，YOY衰退3%；四季度業績衰退主要源於資產減值計提的增加，撥備前利潤符合預期，且全年增速仍顯著好於同業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司業績含金量較高，在市場不利的情況下保持較高增速，體現公司較強的市場競爭力；我們仍長期看好公司的投資價值，維持“買入＂評級。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          撥備前利潤增長穩定：公司2013  年營收1092.87  億元，淨利潤412  億元，YOY  分別增24.7%和18.7%；4Q  單季度受到撥備增加影響，淨利潤同比小幅降3%，4Q  撥備前利潤增長約15%，此外，4Q  管理費用增加也是利潤衰退原因之一，成本收入比約為34.3%，較去年同期略增3  個百分點。  全年來看，撥備前利潤723  億元，YOY  增24%，成本收入比約為26.71%，較上年持平。
          生息規模穩步增長，中間業務占比提升：公司業績增長主要是生息規模提升和中間業務收入增加所致：全年日均生息資產規模同比增長29%，抵消了息差小幅下行的影響，全年息差2.44%，較上年略降21BP；  此外，公司全年中間業務收入237.6  億元，YOY  增59%，占比提升5  個百分點至22%。
          存款增速好於同業，非標並表至4Q  息差上行：公司2013  年末貸款同比增約10%，環比增1%；年末存款餘額同比增20%，環比增3%，存款規模增速顯著好於同業。  同業資產方面，公司4Q  繼續主動收縮規模，年末同業資產規模同比降9%，環比降5%。  此外，受非標並表影響，4Q  公司應收賬款類投資繼續增加：年末餘額約為3286  億元，YOY  增195%，環比增9%，收益率較高的非標資產帶動4Q  息差環比上行約18BP  至2.56%。
          資產質量穩定，同行業最優水準：截止2013  年末，公司不良貸款率為0.78%，環比3Q  提升了0.05  個基點，不過仍處於相對較低的水準；不良餘額103.31  億元，環比增19  億元，全年整體核銷僅8.97  億元。  撥備覆蓋率覆蓋率352%，環比降26  個百分點，仍處高位；撥備的增加至公司撥貸比一舉提升至2.68%，提前達到銀監會規定的2016  年前2.5%的監管要求。  報告期末公司資本充足率及核心一級資本充足率分別為10.83%、8.68%，較3Q  均有所提升。
          展望未來：目前在利率市場化的衝擊下，國內銀行業息差整體呈下行走勢，且餘額寶類互聯網金融產品也進一步抬升了銀行的成本；不過我們考慮到公司優秀的經營能力與應變能力，負債端至資產端轉嫁能力強，我們僅小幅下調公司2014  年的淨息差0.1  個百分點至2.34%
          盈利預測與投資建議：預計公司2014/2015  年分別可實現淨利潤473/535億元，YoY  增長15%和13%；EPS  為2.48  元和2.81  原，目前股價對應2014年PE/PB  分別為3.84X/0.8X。  公司擬每股分紅4.6  元，股息率4.83%，公司市場化程度高，條線專業化改革持續提升經營效率，有望在未來的競爭中加強優勢地位，維持“買入＂的投資建議.