行情回顾
        上一交易日，利率债收益率小幅走高，国债期货主力TF1406  合约报收92.408，跌0.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日成交1557  手，成交低迷，截至收盘，单边持仓4698  手，增加82  手，TF1406  前二十主力净空293  手，减少156  手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        截至上一交易日，三个合约总持仓4963  手，增加78  手。
        现货市场
        银行间固定利率国债到期收益率小幅走高，1Y  跌0.09bps  至3.0892%，3Y  涨3.69bps  至3.8630%，5Y  涨0.24bps  至4.1619%，7Y  涨2.38bps  至4.3539%，10Y  跌0.5bps  至4.4954%。
        利率债二级市场关键期限利率债成交利率小幅走高，剩余期限6.5年的130020  报收4.4%，前日报收4.35%，成交16.4  亿元；剩余期限6.8年的140003  报收4.35%，上日报收4.32%，成交9.1  亿元。
        公开市场操作，央行周二以利率招标方式开展了两期正回购操作：14  天500  亿元，中标利率3.8%；28  天220  亿元，中标利率4%。本周公开市场有1000  亿元正回购到期。
        4  月1  日，银行间回购加权利率涨跌不一，  1  天期品种涨4.89bps至2.8656%，7  天期品种涨2.42bps  至4.2110%，14  天期品种跌100.08bps至4.4806%,1M  期品种涨0.84bps  至4.5995%。
        操作建议
        2014  年3  月中国制造业PMI  为50.3%，比上月微升0.1  个百分点，是自去年11  月份后首次回升。3  月汇丰制造业PMI  终值下修至48.0，创八个月最低水平。两者差值较大，意味着中小企业复苏滞后，国内需求乏力，市场对稳增长政策推出的预期增强。
        周二央行公开市场温和回笼220  亿元，中性立场并未改变。临近财税缴款和本季首次存准清算试点，监管层操作温和，避免资金面受到冲击，资金利率表现平稳。但当前仍未看到央行政策有转松迹象，仍以平稳资金面为主。
        资金面缺乏实质性利好，保增长预期增强，债市承压，期债操作上空单持有。中国第一季度的宏观经济数据将于4  月中旬陆续出炉，货币政策放松的力度或取决于经济下行的幅度。