结论与建议：
        2013  年公司净利润同比增长20%，全年毛利率10%，期间费用率下降，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据规划，2014  年全国铁路投资额将同比下滑5%,这将影响公司的营收和新签订单，但另一方面，公司在手订单充足，并且我们预计公司毛利率将稳定，期间费用率将继续下降，因此2014  年业绩仍将增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前A  股股价对应2014  年和2015  年动态P/E  为4.51  倍和4.18  倍，H  股股价对应动态P/E  为5.53  倍和5.12  倍。业绩增长有利于低估值的修复，均维持买入评级。
          2013  年公司实现营业收入5867.9  亿元，同比增长21%；实现归属母公司净利润103.3.44  亿元，同比增长20%；对应每股收益0.84  元。符合预期。拟每1  股派发现金股利0.13  元（含税）。
          从  4Q  看，营收同比增长7.81%，净利润同比下降5.52%，显著低于前三季的增速。主要原因一是受铁路投资周期变动影响，2012  年前三季业绩基期低，2012  年4Q  业绩回暖明显造成基期垫高，二是由于结算结构不同导致毛利率同比下滑1  个百分点至10.24%。
          4Q  单季期间费用率下降0.56  个百分点至4.73%，我们认为主要原因是为了响应中央反腐倡廉及限制三公消费的口号，公司的各项预算和费用相应缩减。
          全年毛利率  10.15%，同比微降0.47  个百分点。其中主营业务工程承包的毛利率为9.74%，同比持平，整体毛利率下降主要是由于房地产等非主营业务毛利率下滑。
          2013  年公司新签合同总额8,534.835  亿元，同比增长8.13%，较前三季增速有所放缓，主要原因是2012  年4Q  新签订单基期垫高。
          截至  2013  年末，公司在手合同额17,437.711  亿元，同比增长16.89%，约是2013  年营业收入的3  倍，在手订单充裕。
          一方面，2014  年中央安排铁路固定资产投资6300  亿元，同比下降约5%。
        我们认为铁路投资增速放缓可能影响公司2014  年营收增长和新签订单额。
          另一方面，公司作为铁路基建龙头企业，整体毛利率水平保持稳定的可能性大。综合考虑2013  年期间费用率同比下降0.43  个百分点至4.94%的数据，我们认为随着改革力度的进一步深入，2014  年公司期间费用率仍有进一步下降的空间，有利于业绩的增长。
          综上，预计公司2014  年和2015  年分别实现净利润113.73  亿元（YoY+9.95%，EPS  为0.922  元）和122.93  亿元（YoY+8.08%，EPS0.996元）。