投资要点:
        2013  年业绩平稳增长，业务结构不断优化：
        2013  年，公司录得营业收入298.4  亿元人民币，同比增长7.9%；其中新车销售贡献收入的89.6%，售后服务贡献9.4%，延伸服务贡献1.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        年内，公司实现毛利25.9  亿元，同比增长5.5%；新车和售后分别贡献毛利的44.7%，延伸服务贡献10.6%，业务结构不断优化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2013  年，公司股东应占利润为8.4  亿元，同比增长38.6%；期内每股盈利0.38  元。
        2014  年预计新增15  家店，新车销量有望增长15%：
        13  年公司共销售汽车80069  辆，同比增长13.6%，其中豪华及超豪华汽车销量为54394  辆，同比增长18.8%。2013  年，公司新增店面6  家，现有店面92  家，其中豪华店面76  家。公司计划2014  年新增店面15  家，以豪华及超豪华为主。我们预测公司2014  年的豪华车销量会有近18%的增长，总体新车销售有望增长15%以上。从价格来看，2014  年仍有较多不确定性因素。但是考虑到公司的经销店品牌组合较为多样化，管理较有经验，并且市场分布相对合理，预计2014  年的新车销售毛利率仍有望维持稳定水平。
        售后业务及延伸服务仍有较强增长动力：
        由于公司主要经营豪华车，售后回场率较高。随着公司客户的不断积累和新车销售的逐年增加，预计2014  年售后业务收入有望继续维持25%以上的增长率。从盈利能力来看，售后业务的毛利率一直较为稳定，未来仍有望维持45%左右。延伸服务方面，公司已经针对批量客户建立了二手车的网上交易平台，并设立了保险代理公司，可为客户提供多元化的保险相关服务，预计该部分2014  年有望维持25%以上的增长。
        给予强烈推荐评级，目标价5.60  港元：
        我们预测公司2014  年和2015  年EPS  分别为0.45  元和0.56  元，PE  分别为7.6  倍和6.1  倍。根据行业估值水平及公司历史表现，我们给予公司2014  年10  倍PE  的水平，相当于5.60  港元，较现价有31.1%的升幅，给予强烈推荐评级。