市场回顾：近一个月，沪深300指数下跌1.5%，公用事业指数下跌3.2%，跑输大盘1.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SW环保工程及服务下跌9.73%，跑输大盘8.23个百分点；SW燃气下跌7.89%，跑输大盘6.39个百分点；SW水务下跌6.25%，跑输大盘4.75个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE（TTM）分别为47.13倍、27.54倍、22.66倍，同期沪深300指数的估值（TTM）为8.23倍，三个子行业对沪深300的溢价分别为572.66%、334.63%、275.33%。
        环保板块：3月份环保板块延续弱势。由于季节性因素的影响，预计环保公司1季报仍存在业绩低于预期的风险。目前看行业缺乏新的政策刺激。若没有超预期的因素出现，板块短期仍有调整的压力，短期维持谨慎的观点。再往后看，目前板块对应14年PE下移至27倍，待年报及一季报业绩明朗后，业绩低于预期的风险释放完毕，板块或有估值修复的需求。此外，水污染防治行动计划出台可能成为板块的一个催化因素。建议关注业绩增长明确、估值偏低的碧水源、桑德环境。
        燃气板块：实施居民阶梯气价，对于下游燃气商来说，收入将会有所增加，但分析认为对业绩贡献并不会十分显著。在气价改革和经济低迷的背景下，上游气价调整和气量消费增速有不确定性。随着我国环保需求和能源结构优化，天然气消费量将持续增长，未来有望加速。目前板块估值调整到较低位置，对应14年PE约20倍。建议关注深圳燃气，公司天然气业务增长较快，整体业绩增长稳健、估值偏低，公司民用气量占比1/3，实施居民阶梯气价对公司形成利好。
        水务板块：主要关注两点催化剂：水价上调和水污染防治行动计划出台。继南昌、北京调整水价后，预计其他城市也有可能陆续启动水价调整方案，对相应地区的水务公司构成利好。水污染防治行动计划出台有望带来污水处理的需求增长，也将利好水务运营公司。
        风险提示：环保投资低于预期，政策预期落空，创业板系统风险，上游气价或门站价上调