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环保行业研究报告:爱建证券-环保行业第二季度策略:泛环保机会在市场化领域-140401

行业名称: 环保行业 股票代码: 分享时间:2014-04-01 17:42:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢非非
研报出处: 爱建证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 666 KB 分享者: lee****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们认为未来机会更多存在于泛环保领域  泛环保板块领域囊括的范畴很广,我们暂按照WIND  提供的概念类板块(环保概念、PM2.5、污水处理、合同能源管理、尾气治理、垃圾发电)来进行细分的行业性机会筛选。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          政策推进的方向在环保法、京津冀区域联防联控、水、土壤  我们认为环保领域有很强的政策驱动性,环保行业高景气度早就确立,政策红利还在释放过程中,分析的主线仍然是泛环保领域各个行业政策推进的方向,在细分行业及个股选择上,兼顾业绩成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  虽然环保大部制改革目前看来进展缓慢,但环保法有望今年4  月出台,另外细分行业的政策推进二季度有望取得突破。京津冀联防联控机制正在逐步建立中,《清洁水行动计划》、《土壤污染防治行动计划》都已经通过环保部常务会议审议,将在进一步修改完善后提请国务院审议。
          机会在市场化的领域——垃圾发电、污水处理是目前“性价比”最好的板块  因为市场表现走势分化严重,业绩仍增长,但同比增速下降,污水处理业绩增长最乐观,垃圾发电业绩也很不错。
        1、垃圾发电盈利可观&估值低;2、污水处理继续升温。
          结构性估值压力将随业绩释放缓解  从目前的估值来看,环保概念板块市盈率处于高位,而且细分行业估值分化严重——垃圾发电存在明显的估值优势;污水处理比较合理,略有估值优势;尾气治理估值较高,高于业绩增速;PM2.5、合同能源管理的估值都远高于业绩的增速。但看2014年预测市盈率的话,细分板块的估值都下降到合理估值范围内——在  15~27  倍之间。虽然与沪深300  指数的倍数仍然有3.34  倍的差距,但比目前的6.6  倍下降近半,据此我们继续看好环保板块未来的表现。
          投资建议——行业“强于大市”  综合前面的分析,我们认为环保行业  2014的第二季度仍然是政策红利释放的过程。我们维持环保行业为“强于大市”的评级。给予“推荐”评级的个股:双良节能(600481)、桑德环境(000826)、三维工程(002469)、山大华特(000915)、翰蓝环境(600323)。
          风险提示  IPO开闸造成供给上升  创业板、中小板估值整体下滑  政策推出不达预期,政策执行脱节
        

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