股改综合对价相当于10 送0.48 股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司此次股改拟采用股权转让、债务重组及公积金转增股本
的方式进行,以转让所属公司舒美特股权、债务重组、以资抵债等措施剥离不良资产,精功集团
在债务重组中实际支付了8143.61 万元(其中,以精功房产100%股权按评估值作价7080 万元,
另1064 万元以现金方式支付),作为此次股权分置改革精功控股和浙江永利的对价安排,以2006
年11 月3 日收盘价5.47 元/股计算,相当于每10 股流通股东获得0.40 股;同时,公司以2006 年
6 月30 日总股本为基准,向全体股东用公积金按每10 股转增2.8 股,非流通股东浙江省财务开发
公司等4 家“小非”用所转增股份中的265.90 万股作为对价支付给流通股股东,即向流通股东每
10 股转增2.91 股,相当于每10 股流通股获得0.082 股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次股改中非流通股共向流通股东支付
对价合计相当于每10 股流通股获得0.48 股。
在送股的基础上,公司还进行了业绩承诺。公司预测07、08 年净利润(以经审计的轻纺城标准
无保留意见审计报告的数据为基准)不低于8000 万元、12000 万元。如未能完成承诺,则精功集
团向流通股东支付不超过10000 万元的现金对价,即07、08 年分别支付5000 万元。
锁定期和增持承诺。全体非流通股股东承诺12 个月之内不上市交易或者转让,大股东精工集团和
二股东浙江永利承诺自08 年年报公告日之日起的十二个月内不上市交易或者转让,同时精工集团
承诺股改完成前将通过协议方式收购浙江永利所持的轻纺城7.85%的股份。
管理层个人持股激励计划。公司管理层将以自有资金委托信托公司购买不低于6,00 万股公司流通
股股票,在股改说明书公告后的60 个交易日内以不高于6.5 元(若遇股本转增、上市公司分红等,
做相应除权处理)的价格购买;如果公司07 年业绩达标,则精功集团予以个人信托资金的25%
作为奖励;如果公司08 年的业绩达标,则精功集团予以个人信托资金的25%作为奖励;信托计
划期限为轻纺城股改方案公布之日起至轻纺城08 年年报公告之日止,在信托计划期满后,信托公
司将相应股权过户到管理层个人。
送股上调空间和可能性不大。由于公司大股东持有公司股权比例偏低(占总股本的19.55%),因
此不具备大比例送股的条件,预计沟通后的股改方案在送股数量上提升的空间不大,但在业绩承
诺上或将有所提升,通过对舒美特的剥离和债务重组,公司今后将专注于市场(含商业地产)、物
流和黄酒业务。
维持“推荐”投资评级。按照公司07、08 年的业绩承诺情况,公司07、08 年的EPS 分别为0.17
和0.25 元,预计实际完成情况将会比承诺的要好,给予公司08 年30 倍PE,则目标价位为7.5 元,
维持“推荐”的投资评级。