近几个月钢价稳中有降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近几个月来,国际和国内钢材价格出现了稳
中略降的局面,基本复合我们在9 月初的报告中对钢材价格的走势的预
计。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10 月份以来,CRU 国际钢材价格指数下降了1.7%,国内钢材价格指
数下降了2.0%。相应的,钢材价格的回落导致了钢铁产品盈利空间的下
降。从我们估算的热轧、冷轧和螺纹钢的毛利空间的图中可以比较直观
的反映出来。那么第四季度钢铁上市公司的业绩将出现环比的下降。
这波钢铁股的行情应视为估值水平的回复。我们的观点是稳定的,持
续的,正如我们在中期策略并在以后的报告屡次强调的,钢铁股被绝对
低估,估值体系需要修复。以三季度业绩超预期而引发的这轮估值修复
行情如火如荼。目前我们坚持对这一行情性质的判断,现在来看,这一
修复过程似乎仍未结束。从9 月初以来,我们屡次重申了“投资标的转
向大钢铁”的判断,并且我们仍然坚持这一观点。目前我们建议的组合
是:新兴铸管(000778)(优势-1)、武钢股份(600005)(优势-2)、
宝钢股份(600019)(优势-1)、酒钢宏兴(600307)(优势-2)。我们
调整了部分公司的盈利预测。
在目前位置上,我们重点推荐武钢股份(600005)和新兴铸管(000778)。
武钢股份:我们看重的是公司取向硅钢的持续的高毛利率和盈利的稳定
性,随着公司二硅钢的逐步达产,取向硅钢将成为维持武钢较高盈利能
力和较强业绩稳定性的重要支柱。我们预计公司2006、2007、2008 每股
收益为0.45、0.56、0.71 元,目前动态市盈率为7.14、5.71、4.55 倍,市
净率为1.14、1.03、0.93 倍。我们维持“优势-2”投资评级。我们调高
年内目标价,由4.0 元上调到4.5 元。建议投资者继续大胆买入。
新兴铸管:公司开发的高合金油井管和双金属复合管,未来市场空间很
大。公司与麦可为公司的合资将为扩大出口带来契机。而且离心球墨铸
铁管的国内需求有望出现增长。预测公司2006、2007、2008 每股收益为
0.44、0.56、0.75 元,目前动态市盈率为10.84、8.55、6.35 倍,市净率为
1.22、1.12、1.01 倍。我们维持“优势-1”投资评级。维持12 个月目标
价7.0 元的判断。建议投资者继续大胆买入。