投资要点：
????????事件：上周五，京信通信公布13??年业绩，录得亏损港币2.407??亿（较13??年2.02亿亏损略有扩大）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们此前预计13??年亏损有望较上年有所收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????13??年业绩亏损主要由于1）收入同比下滑9.7%，主要由于部分项目和运营商4G资本开支的推延（来自移动/联通收入分别同比下滑10%/40.2%；来自无线优化/无线接入的收入分别同比下滑21.9%/16.7%；而来自天线及子系统的收入同比增长2.6%，主要由于13??年末4G??资本开支投入加速）；2）毛利率进一步同比下滑1.6??个百分点至23.9%，主要由于通货膨胀致原材料成本上升、竞争激烈、新成品尚未形成规模销售；3）对部分应收账款进行减值等所致。
????????14??年前景展望、乐观而谨慎：预计14??年随着无线优化业务复苏以及新产品的兴起，整体毛利率将有望逐步改善；但是预计业务增长复苏、盈利能力提升仍面临一定压力。预计毛利率仍较难恢复到往年水平。TD-LTE??投资加速将有益公司传统天线业务，但天线业务毛利率相对较低，且竞争激烈；3G/4G??业务快速发展、数据流量爆炸性增长有望带来无线优化业务增长；IB-WAS??有望14??年下半年起对收入贡献有所提升，仍难避免未来市场竞争加剧。我们将积极关注公司业务进展。
????????2014‐16??年盈利预测为港币0.09/0.15/0.17。我们认为市场已将关注重点由13年的业绩不佳转移至14??年4G??资本开支高峰带来的盈利增长机会；尽管我们对公司盈利复苏持相对谨慎观点，公司目前估值约0.8x14PB，处于历史估值低位，下行风险有限。目标价维持港币2.14。评级由中性上调至增持评级。
????????催化剂：4G??资本开支加速；无线优化业务需求增长
????????风险：IB-WAS??进展慢于于预期；竞争加剧