事件：    
        涪陵榨菜发布2013年年报，公司全年实现营收8.5亿元，同比增18.7%；归母净利润1.4亿元，同比增11.2%；每股收益0.91元，与公司前期预测无差异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10股派现2元（含税）转增3股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中Q4收入和净利分别增21%和-44%。    
  点评：    
        渠道下沉放量显著，2013H2收入增速上升明显。13Q2以来公司逐步在600多个县市的空白市场放量，渠道下沉效果明显。Q3和Q4收入增速分别达到27.6%和21.2%，明显高于上半年。分区域来看，除了出口收入有所下降，其他8个销售大区均实现了正增长，且H2的增速全部明显超过H1，13H2华北市场增速达到83%；西南、东北市场H2增速达40%；其他市场增速也均在16%-32%之间。渠道力将保障公司未来数年的销售规模稳步扩张。  
        成本上涨导致Q4毛利率大幅下降，14年或将继续提价。受成本上升影响，公司13Q4毛利率环比下滑8.5  pct  至34%，为两年多来的单季最低值，致使全年毛利率同比下降约3  pct。由于青菜头外地收购竞争加剧等原因，14年1季度的收获季，涪陵青菜头收购加工均价达0.7元/公斤，同比增长约10%。预计公司14年将通过调节库存节奏和提价来应对。但从公司对14年的收入预期和行业地位来看，大幅提价的概率较大。