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紫金矿业研究报告:申银万国-紫金矿业-2899.HK-业绩大幅下滑-140331

股票名称: 紫金矿业 股票代码: 2899.HK分享时间:2014-04-01 16:39:28
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Rong Ye
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级: 减持
研报大小: 284 KB 分享者: li8****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????紫金矿业公布13??年业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年收入为497??亿人民币,同比上升2.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润大幅下滑至21.25??亿人民币,同比下滑59%。EPS??为0.10??人民币。公司净利润与1??月下旬发布的未经审计的业绩预告基本一致。净利润大幅下滑主要由于13??年金价以及铜价大幅下滑所致。
????????13??年矿产金31.6??吨,同比下滑1%。矿产铜12.5??万吨,同比上升19%。矿产锌为7.2??万吨,同比上升97%。黄金产量的下滑主要由于紫金山金矿品味下滑所致。
????????13??年克金成本为152??元人民币/吨,同比增长26%,但显示四季度克金成本略有下滑。矿产金毛利率从12??年的??63%下滑至42.7%,成本上升主要由于紫金山品味下滑以及公司新收购的诺顿金田成本较高所致。矿产铜单位成本为17,908??人民币/吨,同比上升23%。??铜矿成本增加主要由于13??年投产的多宝山铜矿平均成本较高所致。
????????我们的??EPS??预测为13/14/15??年??0.105/0.107/0.09??人民币。我们认为紫金矿业一季度受到铜价下滑冲击。目前公司股价反应13x??14??年PE。我们维持减持评级,目标价为1.50??港币。
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