下调盈利预测和目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于3  季度业绩出乎意料地大幅下降，们将歌华有线08  年盈利预测下调了17%至3.36  亿人民币（每股收益0.316  人民币），09  年预测下调了28%至2.43  亿人民币（每股收益0.229  人民币）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）采用2.2  倍账面价值（较上市以来的平均水平低一个标准差），我们将目标价由12.50  人民币下调至8.00  人民币，仍然相当于较高的近33  倍的远期市盈率。总体来说，我们仍对公司的数字电视平移缺乏商业模式感到担忧，这也是困扰国内所有有线电视运营商的问题。维持落后大市评级。
由于收入疲软，08  年3  季度净利润意外同比下降18%。歌华有线公告08  年3  季度净利润意外同比下降18.1%至8,120  万人民币(每股收益:  0.077  人民币)，比我们的预测低18%左右。这是由于，继1、2  季度分别增长15.7%与37.6%后，3  季度收入仅增长8%至3.1  亿人民币。业绩公告中没有包括各业务收入情况，我们也尚未能够与管理层取得联系。我们估计业绩的疲软表明一些新业务（例如数据服务和基础网络租赁）的增长无法持续。
成本压力快速上升。3  季度，经营费用同比上升了28.3%至2.42  亿人民币。公司表示，过去几年中对数字技术的持续投资使得折旧费用大幅上升。同时，将更多用户转移到数字平台的费用（主要是工程和营销成本）上升也使利润率进一步下滑。虽然我们预计经营利润将下滑12%，但实际的下降幅度高达34%。因此，经营利润率由上年同期的31.5%下降至了19.2%，净利率由上年同期的36%下降至了26.9%。