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泸州老窖研究报告:东莞证券-泸州老窖-000568-第三季度营业收入增速放缓-081024

股票名称: 泸州老窖 股票代码: 000568分享时间:2008-10-24 16:22:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄黎明
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 28 KB 分享者: lwz****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一.  盈利能力大幅提高,  第三季度主营收入增长放缓
公司第三季度公司的营业收入同比增长37  %,  归属母公司的净利润同比增长12  2  %,经营表现继续抢眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过,  37  %的收入增长要明显慢于上半年63  .0  8%的同比增长率,  若考虑到8月份的提价因素,  放缓速度更快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司推进“  双品牌塑造,  多品牌运作”  的战略,  重点打造中高端的国窖15  73和老窖特曲,  不断提高中高端酒的比例。继去年9月份对国窖15  7  3提价5%后,  今年8月份再次提价14  .7  1  %,  达到46  8元/瓶,  大幅提升了盈利能力。前三季度的销售毛利率已达6  5  .1  1%,  同比提高7.  4  2个百分点,  其中第三季度又高于上半年。
不过,  预计国窖15  73的销量已逼近30  00吨的上限,  未来的利润增长更多的依靠国窖1573的提价或变相提价,  以及老窖特曲的价量提升。
另外,  随着管理费用率和财务费用率的继续下降,  期间费用率也小幅下降0.  6  2个百分点;  实际所得税率下降14个百分点,  降至22  %。
二.  华西证券贡献投资收益13  5  6  7  万元。
前三季度,  公司的投资收益达到1.  64亿元,  贡献每股收益0.  12元。主要包括两个方面,  公司按持股比例计算,  华西证券公司贡献投资收益13  56  7万元;  另外,  本期公司将所持泸州老窖房地产开发公司49  00万股股权作价65  44  .5  2万元转让给泸州老窖集团有限公司,  产生利润21  91  .5  2万元。

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