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食品饮料行业研究报告:安信证券-食品饮料行业:优质白酒龙头攻守兼备,回调即为机会-140331

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2014-04-01 15:59:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏青青
研报出处: 安信证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 同步大市-A
研报大小: 857 KB 分享者: lao****591 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周板块投资建议及推荐组合:贵州茅台、洋河股份、五粮液、伊利股份、双汇发展和贝因美:
        近期白酒年报披露较多,其中不少企业业绩大幅下滑,这反映了白酒行业在2013  年进入了调整这一事实,短期压制了白酒板块的市场表现,然而将时间轴拉长,从中长期看部分优质的白酒龙头基本面已经或趋于见底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,我们认为今年优质白酒股估值相比其他的消费品提升机会都大,而选股方面,建议要自上而下的选股,优先关注理顺了厂商关系的企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前来看,应该关注贵州茅台、五粮液、洋河股份:1、贵州茅台:白酒行业中率先走出调整的龙头,然而由于市场对股份公司在年报中披露的2014  年3%的增长目标比较悲观,导致上周股价略有回调,我们认为茅台作为基本面最好的白酒公司,未来随着大众消费的崛起,有望保持每年15%-20%的收入增速,回调即是机会,具体细节可参阅我们上周电话会议交流内容《安信食品饮料-关于茅台年报和近期白酒行业现状交流电话会议纪要20140331》;此外,股权改革和销售模式改革也将激发企业自身二次增长动力,维持“买入-A”投资评级,目标价200  元;2、洋河股份:白酒大众消费主体地位的确立将颠覆过往传统的白酒销售渠道和营销方式,白酒厂商需要更加主动地去亲近和拥抱整个大众消费市场,在渠道、营销和服务方面更加亲民化和接地气,上周在成都举办的2014  年中国酒业互联网大会,正式开启了酒水互联网元年,洋河率先布局,战略眼光独到,有望助其实现品牌全国化;3、五粮液竞争优势也是品牌力较强,渠道一旦实现顺价销售,去库及动销速度会快于茅台,建议重点关注五粮液的底部投资机会。
        我们认为食品板块估值整体较高,正处于估值泡沫逐渐被挤出的阶段,食品板块性投资机会不大,近几周的市场表现也验证了这一逻辑,建议优选个股。
        可关注估值在20X  左右、安全边际较高、业绩稳健的子行业龙头,推荐伊利股份、双汇发展和贝因美:原奶价格已连续三周持平,成本端压力暂缓,伊利作为行业龙头,随着产品结构的调整和升级,未来公司盈利水平有望不断提升;肉制品行业受益于持续下跌的猪肉原料价格,中短期盈利得到改善,同时万州国际4  月底将登陆港交所,募集资金40  亿元,双汇龙头地位将更加稳固;奶粉方面,政策积极推进奶粉行业整合,长期看好纯奶粉标的贝因美的投资机会;小食品估值水平依然较高,在市场整体风格偏紧的情况下,建议优选龙头。
        

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