市场回顾
        汇丰中国3  月制造业PMI  初值48.1  创八个月最低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周公布的3  月汇丰PMI  初值创下8  个月以来的新低，跌至48.1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分项指数中，就业指数较前月小幅回升，但仍处于荣枯线以下；而产出和新订单指数则均较前月继续下降。不过，汇丰PMI  由于调查采样更加偏向民营企业。而在近些年政策引领的经济波动中，这些企业的反应明显滞后于国有企业。所以汇丰PMI  对经济周期的领先性欠佳。将于下月1  日发布的中采PMI  会是更加值得关注的景气指标。
        李克强：今年我国经济运行开局总体平稳但下行压力增加。国务院总理李克强在沈阳主持召开部分省市经济形势座谈会，要求各省市要加大促改革、调结构、惠民生力度，充分释放市场、社会活力，保持经济运行在合理区间，推动我国经济行稳致远。中西部铁路、公路、水利等基础设施建设，保障房建设（特别是棚户区改造）是会上提出的稳增长的主要举措。
        会上还提到要“创新政策性投融资机制”。这一提法意味着政府会通过新的形式来满足地方政府的融资需求。建立新的政策性银行、发行期限较长的市政债、以及资产证券化是几个可能的方向。
        国务院发布资本市场“国六条”，依靠改革创新，健全多层次资本市场体系。会议确定，一要积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次股权市场建设，鼓励市场化并购重组，完善退市制度，促进上市公司提高效益，增强持续回报投资者能力。二要规范发展债券市场，发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，促进债券跨市场顺畅流转，强化信用监管。三要培育私募市场，对依法合规的私募发行不设行政审批，鼓励和引导创业投资基金支持中小微企业，创新科技金融产品和服务，促进战略性新兴产业发展。四要推进期货市场建设，继续推出大宗资源性产品期货品种，逐步发展国债期货，增强期货市场服务实体经济的能力。
        五要促进中介机构创新发展。放宽业务准入，壮大专业机构投资者，促进互联网金融健康发展，提高证券期货服务业竞争力。六要扩大资本市场开放，便利境内外主体跨境投融资。国务院出台企业兼并重组政策。本周国务院印发了《关于进一步优化企业兼并重组市场
        环境的意见》。该意见提出加快推进审批制度改革、改善金融服务、落实和完善财税政策、完善土地管理和职工安置政策等八点要求。其中不乏一些操作性强的具体政策。例如，意见明确了包括“取消上市公司收购报告书事前审核，强化事后问责”等取消下放的具体审批事项。又如，意见还列出了“允许符合条件的企业通过发行优先股、定向发行可转债作为重组支付方式”等金融支持兼并重组的具体方式。
        前两个月工业企业利润增速下滑。今年1、2  月份工业企业营业收入同比增长8%，较去年12  月低了4  个百分点。企业利润率也季节性回落。企业产成品库存的增速进一步上升，表明产品积压的情况在加剧。分行业而言，上游行业利润继续恶化，中下游行业利润增速也总体跌多涨少。因此，虽然1、2  月企业利润同比增长因为基数效应而比去年12  月小幅加快（今年1、2  月同比增长9.4%，高于去年12  月的6.0%），工业企业经营状况仍然较差。
        中行预计年内降准是大概率事件。中国银行3  月27  日发布了2014  年第二季度中国经济金融展望报告，报告指出，经济增速趋缓、利率中枢抬升的背景下，二季度偏紧的货币政策立场可能较难维持。报告预计，央行将综合采取公开市场操作、SLO、SLF  等工具动态调节市场流动性水平，年内下调存款准备金率将成为大概率事件，不过目前利率市场化程度已经较高，央行降息的必要性和可能性较低。