业绩符合预期:公司发布2013年年报,2013年实现营业收入60.79亿元,同比增长4.92%;归属于上市公司股东的净利润4.15亿元,同比增长10.26%;EPS0.74元;业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 收入增速放缓:公司全年实现收入60.8 亿元,同比增长仅4.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013年收入增速下滑主要是三方面的原因:(1)受宏观经济、电商冲击等因素的影响,同店增速放缓;(2)新政府上台后加大反腐力度,限制"三公消费"政策影响高端手表、烟酒等品类销售;(3)春天百货受地铁围档影响收入无显著增长,主力店之一的友谊商城由于5-9月装修。分季度看,Q4单季度收入17.1 亿元,同比下滑6.78%,已连续两季度收入同比下滑。 奥特莱斯给力:奥特莱斯是收入和利润增量的重要来源,2013年百货业务收入增量主要来自长沙奥莱,长沙奥特莱斯2013年贡献净利润3218万元,大幅增长161%。随着奥特莱斯店周边住宅、商业配套的进一步成熟,地铁开通带来的人流量提升和二层扩建使得经营面积增加,未来仍将保持较快的增速。 金融值得期待:公司小贷业务受限于资本金,收入仅增2.3%,担保业务因增资注册资本至2 亿元,收入大增160%,两项金融业务合计为公司贡献净利润约5700 万元。长沙银行和资兴浦发村镇银行各分红2348万元和173万元。公司加大对金融板块的投入,实施"两条腿走路,商业和金融业同步发展"战略。对担保公司实施增资,大大提升担保能力;抓住国家对民营银行放开的机遇,启动友阿小额贷款公司改制设立区域性民营银行事宜。 毛利率小幅下滑:2013年零售业毛利率15.21%,同比下降0.51个百分点;小额贷款毛利率91.62%,同比提升0.54 个百分点;担保行业毛利率57.78%,同比提升16.88 个百分点。公司2013年销售费用率4.06%,同比提升0.31个百分点,销售职工薪酬(占比64.82%)和广告宣传费(占比8.32%)分别同比增长16.15%和26.52%,致使销售费用率增加;管理费用率4.76%,同比减少0.31个百分点;未来多项目同时推进资金需求大,潜在融资可能推高未来财务费用率。