我们近期走访了公司山东部分经销商和子公司，经销商普遍反应登海605增长势头良好，在部分地区已是前三大品种，而且还有相当大的增长空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新品种618首年推广也非常成功，其早熟、含水低的特点也适合目前的机收趋势，未来潜力可观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预告Q1增长10%-60%，我们预计实际业绩靠近上限，超过市场预期，目前股价仅21倍，反应了市场对整个种子行业的悲观预期，但我们坚持认为种子行业存在很强的差异化，而且今年制种面积将大幅下滑，行业将逐渐回到正常轨道，公司估值弹性非常大，目前在最低位，建议买入，维持强烈推荐-A。
        山东市场的一些变化：以郑单958为代表的老一代品种由于套牌泛滥、经销商利润低等原因，推广面积持续下滑，市场份额由先玉335、登海605、隆平206等品种占据，尤其后两者增速非常快。虽然全国每年几十个品种通过审定，但真正有推广价值的很少，由于大公司独家品种的种植表现、营销资源、对经销商的激励等方面都有明显优势，未来品种集中度会越来越高，突出的品种占据区域20%以上的份额并非不可能（郑单958高峰期超过这一水平），也就是3600万亩以上的面积，因此605等品种都还有相当大的增长空间。
        对行业不景气与公司业绩高增长分歧的看法：行业高库存对市场的影响确实不小，但主要影响的是套牌、非独家的品种，为了降低转商的风险，很多品种甚至以低于制种成本的价格抛售，但对于好的品种来说，“优质优价”才是王道，登海605和先玉335今年价格并没受到冲击，一是因为品种本身深受农民认可，真正会种地、种好地的农民不会为十几块钱的差价去冒风险；二是经销商利润空间合理，有足够的动力去做宣传推广，因此在市场不好的情况下公司仍能维持价稳量增。
        短期看主力品种快速增长。605推广四年来种植表现一年好过一年，尤其是去年的气候特别适合605的生长，平均产量比一般品种高200-300斤，因此推广也维持高速增长，在我们走访的区域普遍增长在50%以上，预计今年整体面积有望达到1200万亩。618的优势在于高产、早熟、耐密植，含水低，非常适合机械化趋势。今年第一年山东的面积就超过100万亩，河南已在审定和示范过程中，未来推广范围扩大到河南和北方春玉米区域的可能性很大，潜力非常可观。