预计公司2013-2015年EPS分别为2.12元、2.13元、2.44元,目前股价对应2014年PE为8X,考虑到五粮液高端酒品牌力强,中低端酒渠道不断深化,维持"推荐"评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司对五粮特曲头曲定位:五粮特曲头曲是为了弥补中高价位空缺所开发的产品,是公司的战略产品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司共开发了三款,分别是特曲、头曲和精品特曲。
2013年的表现:去年7月份推上市,顺利的完成了公司所要求的各项指标,销售额超额完成任务(具体数字没说,大约在2亿左右)。从产品铺货幅度看,2013年已完成了101家平台商的布局,覆盖了全国2/3的区域。江苏河南已实现全省覆盖,重庆甘肃宁夏山东以省级平台商退出。可以说铺货的幅度是非常广的。
产品销售出现的问题和担忧:1)产品的客户识别度不够,其他五粮液的产品都具备一定消费基础,在某些市场也形成了明显的消费习惯,但特曲头曲刚推出,消费者认知度不高;2)部分市场出现混乱现象,比如四川市场,由于未重视商家质量出现了价格和渠道混乱;3)其他一些品牌,如国窖,已经意识到高定价的错误,开始调整价格,对公司中高端产品会有冲击,竞争加剧了。
2014年的工作:分为以下几个大块,整体而言就是加强管控、加大投入,1)保证质量,公司认为特曲具备独特的符合细腻口感,是公司经过多年的技术沉淀所研发的产品,具备优势,而特曲定位中高端,保证高品质是非常重要的;2)严格市场管控,比如四川的混乱已经开始整顿了,对平台商逐一进行核查,有4家不合格的平台商已经结束了合约;3)稳步开拓市场(营销中心不在招募省级平台商),提高重点市场投入力度,平台商有权将自己区域申请为重点区域(要与营销中心协商,提交14年规划,市场情况等信息),公司进行重点扶持,重点区域是今年销量突破的主力,一般选为经济发达地区、五粮液消费较好、同价位是主流消费的地区和经销商配合度高的地区;4)对于不同区域定下销售任务,其中一线城市600万,省会和华东华南经济发达地区500万,普通地级市350万,经济落后城市和经济较好的县级市200万;5)加大品牌营销力度,已经签约国乒队,电视广告已经拍好,平面广告也将投放。
风险提示:宏观经济下行;销售不达预期。