◆宏观经济增速略低于预期2014  年前2  月PMI、工业增加值等数据略低于预期,  制造业投资、基建投资和房地产投资增速回落，流动性保持稳定，出口有所下滑4.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期经济仍面临的下行的风险，一季度GDP增速或将低于政府经济目标下限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆物价温和，消费增速下滑前  2  月社会消费品零售总额  42280  亿元，同比增长11.8  %，增速比12  月下降1.8  百分点。全国百家重点零售企业零售额增长1.5%，增速比12  月下降6.8  百分点，较去年同期放缓5.3  个百分点，各主要品类商品销售增速都有所下降。物价方面，CPI  同比上涨2.0%，增速比1  月份下降0.5  个百分点，其中食品价格和非食品价格幅度环比回落。
        ◆  今年以来行业表现一般在已预告2013  年年度业绩的33  家公司中，增长的25  家，下降的10  家。市场表现上，今年以来申万零售业累计涨幅为-4.05%，跑赢沪深300  指数  1.67  个百分点，在30  个行业中排名18。
        ◆行业面临重整和改革机遇网购市场向移动端加速渗透，网购冲击仍在继续，但互联网技术与传统零售业紧密融合一定程度上有助于提高行业运营效率与盈利水平；微利时代，新门店培育期拉长，企业外延扩张难度加大。国企大改革背景下，国企控股的零售企业将受益于民资介入，长期激励机制带来的效率提升，行业大整合的时机正在到来。
        ◆行业评级与投资策略2014  年，改革与转型仍将是行业主旋律。我们判断经济仍平稳向好，大众消费平稳快速增长，行业低估值具备安全边际，维持行业“看好”评级。个股可以关注：1、主动联姻优势互联网企业，探索OTO，全渠道布局的步步高、王府井等。2、受益国企改革、低估值、业绩有望改善的友谊股份、重庆百货等。3、生鲜优势明显，积极布局全国的永辉超市。4、得益于新型城镇化、渠道下沉和消费升级等因素，需求增长更加强劲的中西部城市商业龙头。推荐组合包括王府井、友谊股份、合肥百货、步步高、永辉超市等。
        ◆风险提示经济增速下降的风险；人力成本上升和商业地产泡沫风险。