2010年卫生部58号文鼓励民营资本进入医疗服务行业,拉开了民资办医的序幕;在2013年下半年开始的一轮资本追逐中,我们发掘很多有价值的医疗服务上市公司,无论是考量医院的盈利状况还是扩张前景,开元投资都是被严重低估的一家医疗服务上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为,开元投资作为第一家民营三甲医院,将在10余年经营医院的经验基础上,对现有高新医院继续挖潜,新的圣安医院打开了未来5-10年的盈利空间,另外,公司有能力对行业进行整合,并输出管理、成功复制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在这个时点,我们强烈建议买入开元投资。
如何成功办医,有资深专家说过:“有一个理念先进的管理者,有一个优秀的专家团队,有一个实力雄厚的股东,有一个合理的科室结构,有一个宽松的政策环境。”开元正是这么一家。
预计公司2014-2016年EPS分别为0.28、0.35和0.46元,其中零售主业分别为0.16、0.2和0.24元,同比增速为26.5%、21.6%和21.3%;医疗业务分别为0.13、0.17和0.23元,增速分别为40%、35%和35%。
钟楼店经过装修升级后将迎来内生效益释放、两大次新店步入快速成长期,高新医院净利润率还能提升,圣安医院等将丰富公司医疗服务产业布局,享受民营资本的医疗服务盛宴。
我们认为可给予公司零售2014年15倍PE,对应合理价值2.4元;给予医疗业务2014年50倍PE,对应价值6.5元;合计给以6个月目标价8.90元,维持“买入”的投资评级。看长一点6-12个月的跨度,给予2015年商业15倍,对应3.0元,医疗50倍PE,对应价值8.5元,合计11.5元。
风险提示。一次性收益确认时间的不确定性;西安市百货业日益激烈的竞争环境以及钟楼店装修进度对业绩造成的不确定性等;证券投资收益波动风险。