将回购4745.82 万股对高管进行股权激励,每股授予价格1.91 元宝钢周末公布了股权激励草案,公司将通过从二级市场回购4745.82 万股,约占公司总股本的0.2881%,授予激励对象,主要为136 名核心管理人员。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
授权价格不低于定价基准的50%,定价基准不低于下列价格较高者:本方案公布前1 个交易日公司标的股票收盘价;本方案公布前30 个交易日公司标的股票平均收盘价;公司标的股票单位面值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据上述标准本次股权激励的授予价格为1.91 元/股,比上一个收盘价3.81 元/股有50%的折扣。
授予条件为对国内外对标钢铁企业实现业绩相对表现
激励股票自方案授予日起2 年为禁售期,之后3 年为锁定期。股票的授予条件包括:2015/16/17 年利润总额分别达到国内对标钢铁企业平均利润的2.5,2.8,3.0 倍,吨钢经营利润位列境外对标企业前三名,营业收入分别同比增长2%/3%/5%,EOS(EBITDA/营业总收入)不低于10%等。我们认为该授予条件主要考核公司对对标企业业绩相对表现,虽然可以规避行业的影响,而横向来看,对公司未来的业绩表现仍提出了较高要求。
股权激励产生的费用对业绩影响应有限
由于公司股权激励方案为通过二级市场回购,所以不会有业绩摊薄。如果根据当前股价测算,公司股权激励的总成本为9017 万元,并将在2014-18 年进行摊销计入对应成本费用科目。我们认为股权激励产生费用对公司业绩影响有限。
估值:目标价人民币5.7 元,维持“买入”评级
我们认为短期看,公司在二级市场回购股票对股价为利好,长期看股权激励实施有利于进一步提升公司治理结构,调动管理层的积极性,使管理层与股东的利益具有更高的一致性,从而长期实现业绩提升。我们给予公司人民币5.7 元的目标价,该目标价是基于2013 年0.85 倍目标市净率得到的。