基本结论  
        由于股指期货远期合约升水长期存在，累积收益呈稳步上升态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        今年2月中旬以来，除分红预期的影响外，股指期货合约仍出现了明显贴水，并且有扩大趋势，这对展期收益有明显影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        当日交割的收益高于其他情况下的收益。造成这一现象的主要原因在于在交割当日现货股指尾盘出现了大幅上涨的情况，例如2010年10、11月合约交割时。主要是由于此时股指期货交割结算价低于实际收盘价，使其收益偏高。
        操作建议  
        由于交割日当日展期存在的波动性及流动性风险，因此我们不建议只在交割日当天进行展期操作。今年展期负收益的持续性或将更加明显。
        针对存在较大持仓量的机构客户，由于非交割日展期收益趋同的特点，我们建议于交割日前一星期内进行平均展期，一方面可以平滑收益率曲线，另一方面能有效防范由于大额交易产生的市场流动性风险。
        针对较小持仓量的中小客户，在考虑价差升水条件下，我们认为在临近当月交割日前任意一天实行展期操作都能取得基本一致的收益。