更有利的宏观形势将推动季度表现改善
        我们预计，APJ  指数在表现持平而波动性较高的一季度过后，二季度将实现4%的回报率，原因在于美国和中国的宏观经济均加速增长，而且部分市场的国内政策和政局均成为有利因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国利率上升仍是主要风险，但我们认为与2013  年中期相比，亚洲新兴市场目前更为稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        看好周期性较强的市场和板块
        我们预计北亚将收复其最近表现落后的部分失地（与南亚相比），因为发达市场增速/利率格局开始转向有利于北亚地区。中国大陆市场已较3  月低点反弹了9%，但我们预计将进一步上涨，因为风险回报仍具吸引力。就南亚而言，我们最看好印度，因其增长复苏、估值不高而且在议会选举之前市场情绪改善。我们建议高配韩国、台湾、中国大陆和印度市场，并将保险和资本品板块的配置建议上调为高配，下调对马拉西亚的配置建议至低配（与澳大利亚、香港和泰国市场的建议相同），以体现我们的顺周期偏好。
        盈利是主要推动因素，但仓位也会产生影响
        亚太市场的市盈率和市净率分别为11.8  倍和1.5  倍，但基于等权重计算则为15.2倍和2.0  倍，表明除中国以外估值倍数的扩张空间有限。我们认为对大部分市场而言每股盈利增长将是推动回报率的主要因素，资本开支自律改善可能令这些市场在2015  年回归趋势增速。我们预计，市场上仓位偏低的板块可能将继续轮动，如北亚、中国国企。
        三方面周期性题材
        1)  中国复苏周期股：我们更看好通过该途径受益于市场涨势，因为中国市场正在由“新”到“旧”轮动，同时上行贝塔值不对称；2)  发达市场重新加速：全球周期股  vs.  资产敏感型金融股、拥有欧洲业务的亚洲股票以及那些盈利对美国宏观经济超出预期较为敏感的企业股票；3)  大选受益者：受益于印度增长和潜在改革的股票。