红牛依旧强势，二片罐有所突破：13  年公司营收增长30.3%，净利润增长51.5%，其中13Q4  营业收入10.4  亿元，增长7.6%；净利润1.14  亿元，增长46%，EPS  0.37  元，业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13  年红牛由于品牌营销力度加大，同时跨区域扩张及渠道深耕成效显著，红牛表现依旧强势，依靠红牛的拉动（红牛罐销售额近33  亿元，增长37.1%，红牛罐收入占公司总收入比重上升3.6  个百分点，至72.2%），公司收入保持快速增长；而新业务二片罐方面也有所突破，13  年销售额4.02  亿元，增长2  倍多，客户主要包括加多宝、雪花、青岛啤酒等，但加多宝更多是包装样式的转移，即从三片罐改成二片罐，13  年公司对加多宝总销售3.32  亿元，微幅增长1.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）啤酒二片罐属于新增业务，13  年销售额1  亿元左右。
        马口铁价格低位，盈利力大幅上升：13  年公司毛利率上升3.9  个百分点，达到历史高位，其中13Q4  达37.2%，环比上升7.2  个百分点。13  年净利率上升1.9  个百分点，至13.4%。盈利力的大幅上升主要因马口铁等原料成本的下行及公司新工厂开工率的逐步提升。13  年马口铁价格下跌6.4%，由于马口铁占三片罐成本近75%，因此公司盈利力大幅上升。由于目前马口铁价格较13  年均价下滑4.5%，14  年公司毛利率仍有上升空间。期间费用率方面，微幅上升0.3  个百分点，比较平稳。其中销售、管理费用率分别上升0.9、0.6  个百分点，财务费用率则下降1.1  个百分点。13  年公司经营性现金流净额6.69  亿，增长61%，盈利质量较好，
        新项目陆续投产，奠定成长基础：13年Q4公司新产能陆续释放，包括北京基地年产近5亿只三片罐、江苏宜兴年产8亿只三片饮料罐、广东肇庆年产7亿只二片罐项目，以及龙口年产39  亿片易拉盖项目等。此外，公司还新设了青岛二片罐、广西二片罐及天津食品罐等生产基地。新项目基本都为红牛、加多宝以及啤酒等客户配套建设，产能消化确定性高，同时产能的提升也有利于公司开拓新客户及完善区域布局。