恒生指數昨日升0.4%至22,151點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重磅股滙豐控股(5)無升跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中移動(941)升1.6%。騰訊(700)升0.8%。地產股獲得動力，恒基地產(12)、新世界發展(17)及信和置業(83)升2.3%-3.7%。5大中資地產股平均升2.1%。港交所(388)跌0.9%。
        中海油(883)業績遜於預期，挫5.4%。和記黃埔(13)跌0.5%。國企指數在汽車及醫藥股的帶領下升0.7%。威高股份(1066)及國藥控股(1099)分別升6.8%及2.9%。比亞迪(1211)、東風汽車(489)及長城汽車(2333)升2.4%-4.4%。中資銀行及保險股漲跌互現，招商銀行(3968)及新華保險(1336)分別升1.6%及1.5%，而民生銀行(1988)及中國人保(1339)則分別跌1.9%及3.6%。龍源電力(916)跌3.9%，為表現最差的國指成份股。本行預期恒生指數近期將繼續反彈，阻力位位於22,500點。
        行業/公司新聞
        因應產品價格堅挺，買入華潤水泥(1313)
        自從國內政府公佈《國家新型城鎮化規劃(2014—2020年)》後，華潤水泥(1313,  $6.11)的股價表現優於恒指10%。評論:  股價強勢表現主要是由於投資者預期城鎮化過程將拉動城巿基建投資、公共服務設施及房屋建設，從而拉升水泥需求。除了投資情緒升溫，投資者對華泥的去年業績表現及今年的經營環境改善亦感到欣喜。
        稍作回顧，華潤水泥公佈2013年純利按年升40%至32億元，符合市場預期。穩健的業績主要由於水泥產品銷量增長20.1%，拉動營業額上升15.7%，毛利率由2012年的24.1%升至2013年的28.5%。毛利率擴張主要由於單位煤價按年跌13.1%。毛利升37%至83億元。撇除關停低效生產線及放棄部份項目所產生的3.53億元資產減值費用，銷售及行政費用相對營業額比例由2012年的12.0%上升至2013年的13.7%。息稅折舊攤銷前利潤按年升21%至63億元。隨著淨負債權益比率由2012年的85%下降至2013年的70%，利息開支下降15%至7.0億元，故此拉動純利增長率按年升幅至40%。
        展望將來，管理層預期水泥及熟料2014年銷量按年升2%至7,700萬噸，這主要由於公司2013年僅新增一條熟料生產線。銷售價格是今年的營業額增長幅度的較重要因素。本行對此感到樂觀，本行留意到華泥所在巿場的水泥價格本年至今表現穩健。平均而言，本年至今華泥所在巿場的銷售價格按年升12%。本行預期水泥價格今年將會出現兩輪升勢。第1輪將由4月至5月，而第2輪將由9月至11月。基於對兩輪調價的預期，本行估計華泥營業額按年升12%，毛利率為30%，銷售及行政費用相對營業額比例為14%，2014年純利按年升23%至40億元。公司現價相當於2014年9.9倍巿盈率，每股盈利增長23%，估值不算昂貴。維持華潤水泥買入評級，目標價上調至7.40元，相當於12倍2014年巿盈率。
        (謝煥文)