美国经济及政策不确定性下降，股市短期难言泡沫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月公布的美国经济数据呈现逐步转好的走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于财政状况改善，货币随着财政状况改善，经济不确定性的影响下降，美国政策走势明朗，已具备稳定和加速增长的条件。虽然3  月公布的2  月宏观经济数据显示美国房地产投资及消费复苏并不乐观，但该情况在3  月底有了明显改善，表明天气造成经济数据走差的影响将逐渐减弱。2  月美国ISM  制造业指数较上月上升1.9，新订单指数增幅明显；季调后非农就业人口增加17.5  万，好于预期；失业率略上升0.1  个百分点。除此以外，2  月美国零售和食品服务销售同比增长1.48%，较上月略有下降，但密歇根消费者信心指数上升。房地产投资方面，2  月NAHB  房价指数继续下滑。美联储在3  月货币政策会议上一方面表现出稳定的收缩QE  的政策倾向，另一方面也表达出继续维持低利率的意愿。因此我们分析认为，美联储在4  月政策呈现一定的确定性，即“继续按照每月100  亿美元的节奏削减QE  购债，同时将继续维持利率在0-0.25%水平＂。考虑到美联储持续退市政策的持续性较强，我们认为美股出现泡沫的可能性较小，或者说即使出现泡沫短期也将不会出现继续膨胀的可能性；与此同时，由于预期美国经济将出现实质性好转，即使泡沫存在，短期破裂的概率较小。因此我们认为4  月份美国资本市场风险偏好将稳中有升。
        克里米亚危机反复，欧央行现量宽意图。随着克里米亚成功并入俄罗斯，克里米亚地缘政治危机暂告一段落。由于欧洲地区依赖俄罗斯能源出口，欧美通过政治及经济孤立俄罗斯进行制裁的可能性较大，发动军事行动的可能性较低。4  月克里米亚危机有反复的可能性，但更大程度上将是欧美通过一系列非军事化行动遏制俄罗斯势力的进一步扩张。而欧元区经济在3  月呈现进一步分化，虽然CPI  有所回升，但仍有陷入通缩的风险。2  月欧元区失业率季调后为12%，与上月持平，处于历史高位；CPI同比上升0.7%，仍未出现明显上涨的迹象。展望4  月，欧元区经济将继续呈现温和复苏的走势，对国际资金的吸引力维持高位，失业率仍将居高不下。考虑到克里米亚局势可能对欧元区经济的拖累、再加上欧央行对于通缩表现出的担忧态度，不排除欧央行会进一步实行量宽政策，以应对由于美国逐步退市可能造成的欧元区通缩的潜在风险。