公布了3  月份调和消费者物价指数的初值估计数据，数值由2  月份的同比0.7%下跌至同比0.5%，是自2009  年12  以来的最低水平，较市场预期为低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更值得注意的，是核心消费者物价指数(CPI)由同比1.0%下跌至同比0.8%，反映了有关跌幅，并打破了过去3  个月核心CPI  逐步加速的特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）核心CPI  下跌，回到了自2013  年10  月以来几个月的平均水平，扭转了2  月份以来令人鼓舞的增幅。
        2  月和3  月份同比数据较弱的原因之一是与基数效应有关，因为2013  年第一季度的通胀水平是全年最高的。3  月份的数据可能是年内的低点。
        我们认为，较为利好的基数效应以及持续向好的经济活动水平及整体情绪预期将带动4  月份的通胀轻征上升，但整体通胀在未来数个月将维持在偏低水平。由于私人市场（尤其公司）对借贷持续审慎，因此，银行借贷水平偏低将持续是拖低通胀的主要因素。若欧元区要摆脱过往的通缩威胁，便需要以持续改善的增长和情绪刺激消费。
        3  月份的通胀数据初值具有重要意义，因为数据标志着不幸及始料不及的恶化，进一步加剧了欧元区通缩的忧虑。3  月份的通胀放缓，加上上周公布的货币供应数据持续疲弱，将会增加欧洲央行在香港时间周四晚上的会议提出在4  月份实施一些货币宽松措施的压力。香港时间周三晚上公布的2014  年第一季度GDP  数据，是可能影响货币政策的另一项主要数据。我们仍然认为进一步减息的机会低于50%，但以另一项长期再融资操作(LTRO)、融资贷款计划或量化宽松措施等方式实施支持性货币政策则是有可能的，且在公布此项数据后的可能性将增加。[证券研究部经理  宋林]