天气炒作风云再起，郑糖上涨空间有限
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        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月份郑糖期价与ICE原糖期货价格走势如出一辙，共同经历了月初走高，月中回落以及月底飙升的三段走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外盘方面，巴西尽管巴西印度的减产预期在月中略有缓解，原糖价格出现回落，但厄尔尼诺天气的炒作月底再度掀起波澜，原糖价格大幅走高。而国内方面，在缺乏炒作题材的情况下，郑糖3月份始终跟随外盘走势，且基本面的疲弱加速了郑糖月中的探底行情，月底的外盘走高带动郑糖超跌反弹，放量涨停势不可挡。
        厄尔尼诺天气炒作，外盘糖价飙高。气候模型显示2014年出现厄尔尼诺现象的几率提高，这种天气可能导致东南亚以及澳大利亚发生干旱，而南美出现洪涝灾害，导致稻米、小麦和甘蔗作物的产量受损。但我们认为，目前全球食糖供应充足的基本面短期难以撼动，此次厄尔尼诺天气的炒作不会持续很长时间，原糖的涨势也将逐渐放缓，在天气炒作结束之后，原糖价格将出现稳中偏弱的走势。
        国内数据依旧惨淡，糖价上涨难掩需求不旺。尽管各主产区产糖量并未出现大幅度的增加，甚至部分产区出现了减产的现象，但是三月份是国内传统的消费淡季，需求不旺成为了产销率低的主要原因。同时，虽然2月份进口糖数量较1月份出现下降，但是累计进口糖仍处于高位，同比大幅增加。我们认为，产销数据惨淡和进口糖量充足表明国内糖市基本面疲弱。
        糖会了无新意，失望转为利空。糖协提出的看似“略有亮点“的300万吨食糖收储贴息计划的消息，其实早在年前就已经被市场所周知，可谓毫无新意，经历近两个月的时间基本已经消化完毕。总的来看，本届糖会对基本面疲弱的食糖市场并未起到实际的提振作用，而公布产销数据的利空反而将压制糖价。
        后市展望。厄尔尼诺现象这根国内外糖价上涨的导火索3月末已被点燃，释放大量上涨动能，但天气的炒作终究持续性有限，糖价能否进入上行轨道仍决定于基本面的供需情况。郑糖此次上涨并未得到基本面改善的支持，尽管短期在外盘走高的带动下仍有走高的可能，但预计空间有限，在原糖价格趋于平稳后，若国内无利好政策如收储落实等因素的提振，郑糖或将回归弱势基本面。因此，我们认为4月份上半月郑糖或将高位回落，震荡偏弱；而4月份下半月，夏季备货高峰即将到来需求将略有起色，且主产区大部分糖厂收榨，库存从高位缓慢回落，郑糖或将逐步企稳。因此，操作上我们建议，糖价处于高位以空头思路对待，此外，短线近强远弱较为明显，可进行买1409卖1501的套利操作。另外，国家临时收储等政策将成为操作中的风险因素，应及时关注。