主要观点
        一季度显著反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度受助于QE  退出阶段性利空兑现、美债超限问题再起、局部形势紧张，需求短暂好转等因素支撑，贵金属出现显著反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月中旬后受美联储再度收缩QE  及风险因素始终不能成为行情长期支点等影响，终于迎来回调。
        告别需求旺季。中国春节期间实物黄金需求为相对旺季，在终端需求向好的预期作用下，贸易商年初备货情绪较高，不过一般进入3  月份，“清库存”则成为实物流通领域的重点工作。二季度告别需求旺季的情况下，资金对季节性行情的结束也会产生共鸣，预计投资领域的资金流出是大概率事件。
        美联储收缩“提速”。虽然美联储收缩的动作有所提速，整体时间表提前，但毕竟属于“顺势”调整，信息没有出现显著的超出预期，QE  退出更多是奠定了基调后的按部就班进行的活动，对市场的冲击在淡化。
        加息遥遥。也许从一个较长时间看，美联储加息是个确定性事件，但是从季度因素看，这样的影响微乎其微。因此尽管我们对欧美经济判断的三个观点不变——欧洲告别最坏时期、美国数据时有反复、美国整体好于欧洲——但所谓的基本面因素的支撑仍旧需要各经济体政策调整的配合。目前维持美元指数80-85-92  预估区间不变，而美元上行带来的压力或不在二季度，但在下半年将会开始缓慢体现，预计着仍旧是未来贵金属市场一大潜在压力。
        美国就业数据大趋势平稳。目前美国失业率较为稳定，持续处于7%以内，月新增非农就业人数12  个月均值虽然有所下降（最新数据为接近18  万人），但毕竟在严寒天气考验下，非农就业数据还显著好于预期，大大提振了对美国经济前景看好的乐观情绪，当然同时也增强了QE  短期延续现在的收缩态势的预期，此二者均于贵金属的反弹行情不利。从美联储坚决减持缩减QE  步伐不变可以看出，美国的就业数据大趋势仍旧是平稳的，二季度就业数据对贵金属的影响均可能相对短暂，特别是预期大幅修正后，显著偏离预期的概率已经下降。
        价格重心或进一步下移。短线看，贵金属目前跌落至第一个平台附近，短线可能受宏观层面平静、下挫释压完成等因素影响而出现区间震荡。而从未来一个季度看，由于需求旺季已经过去，美联储不断强调收缩基调，资金较难找到推升题材，短期平稳和整理过后，重心进一步下移或是大概率事件。目前看美元暂未发起上行攻势，因而贵金属跌势亦不会特别陡峭，如果美元提前（相比预计的下半年）拉开上行突破序幕，则贵金属压力更甚。操作上建议中线空单继续持有，纽约金第一目标位1250美元/盎司，第二目标位1200  美元/盎司整数关口；纽约银参考19.6  美元/盎司、19  美元/盎司,而后关注18.8  美元/盎司一线支撑是否遭破坏。