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冀东水泥研究报告:海通证券-冀东水泥-000401-第三季度业绩符合预期-081024

股票名称: 冀东水泥 股票代码: 000401分享时间:2008-10-24 15:12:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒲世林
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 158 KB 分享者: fis****sy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

收入和利润增速均有放缓迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日公布第三季度财务报告,前三季度实现营业收入37.01  亿元,实现归属于母公司股东的净利润3.39  亿元,同比分别增长35.29%和4.40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度完成每股收益0.28  元(摊薄)。从第三季度单季来看,公司完成营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为14.69  亿、1.85  亿元,同比分别增长29.24%和4.23%,主营业务成本为10.89  亿元,同比增长36.28%。公司前三季度单季度营业收入和归属母公司股东净利润同比增速呈下滑的趋势(营业收入前二季度同比增速分别为58.89%、32.39%,净利润前二季度同比增速分别为27.1%、6.70%),显示市场需求有下滑的趋势。
第三季度业绩尚令人满意。第三季度对公司的不利因素主要有两点,一是奥运期间北京周边市场限运、停工对公司水泥销售不利,二是今年5  月份至7  月份煤炭价格上涨幅度较大,造成公司第三季度成本压力较大。公司采取了积极措施,一方面积极开拓市场,避免由于奥运限运、停工而造成水泥库存的积压,另一方面提高水泥销售价格,部分抵消了成本上涨的压力,使得第三季度的毛利率不至于大幅下滑,基本与第二季度持平,为26%,同比下滑了3.8  个百分点。
主要市场区域水泥价格维持高位。公司最主要的市场是华北,其次是东北市场和西北市场,市场范围包括京津冀、内蒙古、吉林、辽宁、陕西。从各个省市水泥价格的走势来看,第三季度价格仍然维持在高位。公司的华北区域和西北区域是我们比较看好的市场区域,环渤海经济带的建设和西部大开发战略是未来需求增长的动力,这两个区域人均固定资产投资额较小,未来增长潜力较大,而且房地产投资占固定资产总投资的比重较小,受房地产投资放缓的影响相对较小。

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