智美控股（智美或公司）2013  年盈利超出市场及我们的预期约7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为在1）全民体育娱乐消费需求爆发2）国家政策及政府的大力扶持以及3）管理层非常具有远见的布局的情况下，智美将是中国体育文化产业爆发的最大受益者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计2014  年是智美体育业务进入高速增长的元年，在线下体育赛事运营业务保持高速增长的同时，智美在体育赛事上下游业务及线上体育衍生业务方面的布局也将初现雏形，成为智美中长期高速增长的动力。重申买入评级，目标价由6.40  港币上调至7.00  港币。
        打造体育文化平台公司  智美近期宣布成立体育互动娱乐公司，标志着智美正式开始进军体育赛事上下游及体育线上衍生服务产业链，打造体育文化平台公司。短期来看，智美将结合旗下运营的强势赛事推出一系列衍生产品，包括龙舟主题手机游戏、全国马拉松报名官方网站、可穿戴运动设备以及体育社交移动应用等。中长期来看，智美将一方面实施线上平台战略。通过推出一系列线上服务及产品将旗下运营赛事聚集的海量线下体育人口引导至线上，建立体育社交及商业平台。之后，智美将考虑通过电商、增值服务以及广告的方式将线上用户流量进行货币化。另一方面，智美将开拓体育赛事上下游业务（如体育保险、场馆运营以及赛事经纪）。另值得一提的是，智美将从2014  年开始着手打造中国体育健康数据库，大数据将是支撑智美深度挖掘海量体育人口商业价值的重要基础。
        赛事运营业务继续发力2014  年智美将举办超过40  场比赛（2013  年4  场），包括马拉松（12-15  场）、龙舟（10  场）、热气球嘉年华（10  场）以及花式摩托车赛（1  场）。40  余场比赛将贯穿全年，使智美上下半年的业绩更加平稳。智美未来将重点拓展具有大量群众基础的休闲健康类的体育赛事，特别是已经具有很强优势的路跑类赛事。智美一方面将通过增加运营场次的方式继续加强在马拉松赛事市场的市场份额，另一方面将开始拓展趣味类路跑赛事如彩色跑（Color  Run），以挖掘更大的商业化机会。另外，智美将从2014年开始进一步增加B2C  市场的商业化。公司将结合旗下运营赛事参赛及观众众多的优势，在活动现场引入更多的商业服务（如饮食、游乐设施及娱乐小木）增加对线下人流的商业化。
        品牌及节目业务将保持稳定  智美近期将原来的品牌广告业务及节目制作业务合并为影视事业部。我们预计央视广告代理业务将保持单位数增长，而节目制作业务将在新节目『乙方甲方』以及强势节目『驾尚』的推动下保持稳定增长。值得一提的是，『驾尚』将借势马拉松及龙舟赛事，在上述赛事举办期间与各大汽车厂商合作举办10  场『驾尚嘉年华』活动。
        估值与评级  我们上调2015  年盈利预测1.3%以反映更加乐观的赛事运营业务预测。根据分行业P/E  加总的估值方法，我们将目标价从6.40  港币上调价至7.00  港币,相当于26.1x  2014E  P/E  及19.2x  2015E  P/E，重申买入评级。我们相信随着高估值的体育业务对盈利贡献越来越高，公司的估值仍然有上升的空间