港口动力煤价小幅反弹，产地价格继续下行
        截至3  月31  日，港口动力煤价小幅反弹，秦皇岛5,800/5,500/5,000/4,500  大卡煤价均上涨5  元/吨至人民币575/530/455/405  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】京唐港山西主焦煤价格下跌20  元/吨至1,050  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至3  月28  日，产地价格中，动力煤和冶金煤价格继续下跌，无烟煤价格则总体保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（6,000  大卡）小幅回升0.2%至73.05  美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低12  元/吨；昆士兰硬焦煤价继续回落2.2%至112.18  美元/吨，折算到青岛到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤低人民币167  元  /吨。
        秦皇岛库存进一步回落，焦炭价格大幅下跌
        截至3  月28  日，秦皇岛煤炭库存为593  万吨，较上周进一步回落8.7%；截至3月20  日我国重点电厂煤炭库存6,975  万吨（库存天数18  天）；截至3  月28日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70  千吨级海运费较上周回落5.2%，从Hay  Point  至青岛的150  千吨级运费则回落9.6%；秦皇岛至广州/上海海运费分别大幅回落13.5%/14.3%；秦港煤炭吞吐量较上周回升4.5%至543  万吨。
        焦炭价格大幅下跌。截至3  月28  日，全国主要城市钢铁库存小幅回落2.3%至1,941  万吨，热轧价格小幅回升0.1%至3,456  元  /吨。华东地区的水泥价格稳定在374  元/吨，华南地区则小幅回升0.5%至358  元/吨。化工产品尿素价格稳定在1,697  元/吨，甲醇价格则小幅回升1.8%至2,523  元/吨。截至3  月20  日的粗钢日均产量为209.6  万吨，较2  月份回升0.7%。
        投资观点：动力煤价格近期趋稳，冶金煤价格短期内仍有下行空间
        大秦铁路春季检修4  月份即将开始（4  月6  日-30  日），下游电厂采购需求有所回升，2  月份进口煤量同比回落2.1%，显示进口煤对国内市场的冲击有所减弱  。但随着天气转暖，后续仍需关注水电对于火电的替代效应。1～2  月份房地产新开工面积下滑27.4%，钢厂采购意愿不强，焦炭企业降价的同时去库存情况却不乐观，处于最上游的焦煤企业压力增大，我们认为冶金煤价格短期内仍然有下行空间。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，目前相对看好并评为买入的煤炭公司为潞安、兰花、神华（由朱地武负责研究）。
        主要风险
        下行风险：各地政府为治理大气污染，控制煤炭消费量。上行风险：国家加大对煤炭过剩产能的淘汰力度。