事件概述：  公司公布2013年年报及一季度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年，公司实现营业收入70,523.98万元，较上年同期增长14.78%；实现归属于上市公司股东净利润3,853.21万元，较上年同期下降45.25%，基本每股收益0.22元，拟对全体股东每10股派0.50元（含税）转增3股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司还预告2014年一季度净利润1,300~1,700万元，同比增长-10.06%~17.61%。
        事件分析：  收入增速略低于预期，传输网业务保持高速增长。在2013年中国移动资本开支大幅增加的情况下，公司全年14.78%的收入增速略低于我们的预期。这与运营商资本开支实际进度未达预期有关，特别是占公司收入比重近6成的最大客户广东移动受中央反腐工作的影响，投资进度偏缓。就具体业务而言，网络维护服务增速最快，同比增长34.94%；收入占比最高的网络工程服务2013年也实现了23.36%的增长；但由于运营商在2G、3G网络优化的投入下降，4G网络又还处于建设期，因此，公司网络优化服务业务收入较上年同期减少39.90%，下滑明显。  从网络结构上看，由于运营商连续两年在传输网投资上保持较高增速，特别是中移动，2013年基本开支计划中传输网占总开支的36%，高于往年28%的平均水平，且实际开支较年初规划还多150亿，因此，公司在传输网业务方面实现了79.14%的高速增长。2014年中移动的传输网资本开支占比有所下滑，但随着4G商业，总投资仍保持较快增长，预计公司收入结构有所变化，但营收增速将较今年有所提高。  毛利率大幅下滑是拖累业绩的主要原因。虽然运营商资本开支进度不达预期，但公司2013年仍然实行了收入增长，且期间费用率也有所降低，造成业绩大幅下滑的真正原因是公司毛利率下降了8.75个百分点。造成毛利下滑的主要因素有以下几点：1、运营商2G/3G投资放缓，4G进度不达预期，而公司的人员和资源投入有所增加，造成人员利用率低，成本增速快于收入增速；2、行业集中度提高，市场价格竞争加剧，而公司又在积极拓展全国新市场，获取新订单的过程中付出了较高的成本；3、由于运营商资本开支结构的变化，毛利水平较高的核心网业务收入有所下降，也拉低了综合毛利率。随着今年4G规模建设的启动，通过优化项目资源配置和扩大项目规模，公司人员的利用效率会有所提高，而运营商投资结构的调整也有利于相对高毛利的核心网业务恢复增长，我们预计2014年公司的毛利率会有小幅回升