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兖州煤业研究报告:山西证券-兖州煤业-600188-降本、会计套期,应对煤市低迷和汇率变动-140325

股票名称: 兖州煤业 股票代码: 600188分享时间:2014-04-01 11:32:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙涛,张红兵
研报出处: 山西证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 475 KB 分享者: sil****und 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        13  年公司净利润大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13  年公司实现营业收入587.27  亿元,同比下降1.59%;营业成本为456.11  亿元,同比增长0.69%;归属于母公司股东的净利润12.71  亿元,同比下降76.95%;基本每股收益0.26元,同比减少76.15%;计划每股派发现金股利0.02  元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中四季度营业收入172.71  亿元,同比下降1.66%,环比增长13.13%;营业成本为131.55  亿元,同比增长1.05%,环比增长10.73%;归属母公司净利润为18.60  亿元,同比增长169.84%,环比增长2.85%。
        13  年产销量仍稳步增长。13  年公司原煤产量为7380  万吨,同比增长7.5%;商品煤产量为6700  万吨,同比增长6.7%,增长主要来自公司本部和澳洲煤矿;集团外运煤炭6565  万吨;煤炭销量为1.04  亿元,同比增长10.8%。
        各部煤炭销售价格均有下降。13  年公司本部煤炭售价为534.79元/吨,同比下降12.7%;山西能化煤炭售价为282.24  元/吨,同比下降19.3%;菏泽能化售价为608.56  元/吨,同比下降16.1%;鄂尔多斯能化煤炭售价为188.36  元/吨,同比下降20.6%;兖煤澳洲售价573.62元/吨,同比下降11.5%;兖煤国际售价为304.36  元/吨,同比下降9.2%。
        国内煤炭业务成本控制显著。13  年公司本部煤炭成本为236.17元/吨,同比下降26.8%;山西能化成本为213.02  元/吨,同比下降34%;菏泽能化成本为468.05  元/吨,同比下降18.6%;鄂尔多斯能化成本为178.54  元/吨,同比下降8%;而澳洲方面,兖煤澳洲成本为434.1元/吨,同比仅下降0.9%;兖煤国际成本为262.36  元/吨,同比反而增长20.6%。国内成本下降原因有:煤炭景气时,公司对巷道做了大量投资,利于当前煤炭采掘,13  年同比减少巷道掘进1  万米,节约1亿元;精简高级管理人员,降低员工薪酬,分流富裕人员,约节约开支6亿元;降低材料损耗,减少用工人数和下井次数;动用安全生产费和维持简单再生产费用储备。澳洲方面,劳工关系比较复杂,员工薪酬难降,目前公司已更换了部分管理层,以使管理更加扁平化,预计14年成本控制将有所体现。
        

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