投资要点：
        闰土股份发布  2014  年第一季度业绩预告，称预计14  年一季度归属于上市公司股东的净利润约为3.3-3.6  亿元，同比增长219-248%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告摘要：
        单季度盈利同比大幅增长，环比基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司13  年各季度归属于上市公司股东的净利润分别为1.04、1.52、2.32  和3.42  亿元，按照盈利预测均值3.45  计算，公司盈利同比大幅增长200%以上、同比基本持平。
        染料价格频繁上涨，环保严厉下有望冲击08  年的5.5  万元/吨的价格高点。13  年初分散染料和活性染料价格分别为1.7  万元/吨和2.3  万元/吨，之后经历一年内多次上调，14  年初两种染料价格分别为3.3  万元/吨和3.5  万元/吨，之后分散上调两次价格至3.7  万元/吨，活性上调三次价格至4.5  万元/吨。H  酸价格则由年初的8  万元/吨暴涨至12万元/吨，且已有企业停止对外发货，预计仍将大幅上涨。我们认为环保对染料行业的冲击将会长期存在，随意排污的生产模式必将成为历史，未来产能集中度进一步提高，环保严厉下染料价格有望冲击08  年的5.5  万元/吨的高点。
        公司染料产品盈利弹性较大，行业景气上行时受益。公司染料年总产能在15  万吨以上，其中分散染料产能为11  万吨，活性染料产能为3万吨，其余为如酸性、阳离子等小品种染料。据我们测算，分散染料吨价格每上涨1000  元将增加公司年化EPS  为0.10  元；活性染料价格每上涨1000  元将增加公司年化EPS  为0.03  元。
        染料景气持续上行，建议买入。受环保冲击染料价格仍有上涨空间，我们认为公司未来盈利仍将持续好转，预计14-15  年EPS  分别为2.00和2.38  元，看好染料行业投资机会给予买入评级。除染料外，热电和离子膜烧碱等外延项目也将在14  年逐渐投产，有望贡献盈利增长。