事件：
        牧原股份公布一季度业绩预告修正公告，预计一季度亏损4,500万元-6,500万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度猪价超预期持续下跌导致亏损
        一季度为生猪需求淡季，春节前有补货小高峰，但因暖冬和经济低迷，猪肉需求不振，恰逢出栏高峰，生猪市场严重供大于求，导致猪价超预期的下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计预计公司依一季度出栏35-40万头，单头盈利-140至-155元。
        单头盈利仍好于行业水平
        一季度全国生猪均价为12.5元/公斤，考虑春节放假等出栏节奏预计养殖户出栏均价在12元/公斤左右，河南略低于全国均价11.5元左右，一季度河南地区平均养殖户平均亏损200-250元，虽上市费用等原因，较此前优势差有一定收窄，但公司的盈利水仍显著优于养殖户平均水平（且农户成本不考虑死亡率）。
        预计3月猪价见底，二季度猪价将震荡上行，预计三季度正式进入盈利区间
        3月份下旬全国有部分地区猪价已突破10元，我们认为为标识性见底信号，第一，10元为农户的现金成本（主要为饲料成本），人工折旧等前期亏损不影响现金流，而当猪价低于饲料成本，养殖-饲料链条的各环节很容易出现资金链断裂导致的退出；第二，破10是个心理信号，2、3月份虽然猪价下行出栏均重下行但仍未低于110公斤的正常头重，而破10后将有一段时间的恐慌性出栏，头重从110公斤降至100公斤以下将完成猪价筑底期。收储后虽然猪价企稳，但量小更多是信心提振作用，不会影响市场调整大局。10元底已区域性突破，生猪淘汰加剧，但总体仍供大于求，因此我们认为猪价将稳步震荡上行至三季度进入实质盈利周期。
        一季报风险释放后是养殖板块的建仓良机，首选牧原股份
        在前期鸡产业链报告中我们提到，生猪仍未见底，鸡为上升第二波，而此时生猪价格正式见底，一地鸡毛的一季报让养殖乃至整个农业板块完成筑底，正式进入右侧。买养殖股我们提示两点1、虽然我们认为猪价弹性不大，但养殖的业绩仍具弹性预期，因猪价鸡价在低迷期时公司会相应控制出栏量，此时产能利用率较低加剧账面亏损不加剧实际亏损发生额，因此业绩容易低于预期，一旦进入盈利周期，供求关系改变，上市公司标准化集中出栏的价格往往高于市场价，产能利用率也达到高峰，单头盈利高于普通农户，高于我们猪价盈利模型中的数据