事件：公司发布2013  年年报，报告期内实现营业收入30.53  亿元，比上年同期增长29.97%；实现归属于上市公司股东的净利润3.71  亿元，同比增长25.76%；稀释每股收益0.91  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司拟每10  股派发现金2.75元（含税）。
        点评：
        受益电网大力建设，2014  业绩值得期待。公司继续保持现有电力自动化领域优势，业绩延续了之前的较快增长趋势。2014年国家电网拟向电网建设投资3815  亿元（其中配电网计划投资达1580  亿元），较2013  年完成额同比增长12.9%；公司在二次设备方面有着较大优势（2013  年公司在国网保护类设备中标套数占招标总套数的17.24%），将充分受益特高压与配网自动化的新一轮景气周期，我们预计公司2014  年业绩继续维持20%以上的较快增长，其中配网自动化增长将更快（2013  年此业务增长191.37%）。
        电网外业务强势拓展。公司积极开拓电力电子、电厂自动化系统、工业自动化等电网外业务，这些业务市场前景较好；网外业务的发展拓宽了公司的发展潜力。1、目前三伊公司业绩增长较好，2013  年电力电子业务实现增长96.27%；2、电厂自动化方面：火电、水电产品都实现了持续增长；3、公司于2013  年11  月设立北京四方宏海电力电器有限公司，为细分领域的工业用户提供变电站全面解决方案，进一步拓展电网外业务。
        技术创新+品牌优势利于长期持续增长。创新能力是公司最重要的核心竞争力：公司高度重视自主创新能力，并拥有一支高水平的研发队伍，现有研发技术人员707  名，占公司总人数的比重达到40.01%。最近三年，公司的年均研发费用占营业收入的比例一直保持在10%以上。品牌优势利于公司市场拓展：公司已经累积近二十年的行业运行经验，尤其在继电保护装置及变电站自动化系统的研发、制造和销售方面，产品遍布全国，获得业内广泛好评，已经在高端市场中建立比较优势。
        订单的高速增长体现公司的增长潜力。2013  年公司累计完成订货合同金额39.43  亿元，与去年同期相比增长31.87%；其中国内订单额占97.5%。部分订单结转到2014  年提交，利好今年的业绩成长。目前公司产能已接近饱和，保定生产装备基地二期和南京生产基地二期工程将在2014  年逐步投入使用，我们预计公司有能力和有实力保持订单的继续增长。
        盈利预测：我们预计公司2014~2016  年每股收益分别为1.11  元、1.40  元、1.69  元，对应2014  年3  月28  日收盘价（18.04元）的市盈率分别为16  倍、13  倍、11  倍，公司发展潜力被市场低估，维持“买入”评级。