2013  年业绩回顾：业绩同比增长18.5%，EPS  0.97  元，低于预期2013  年公司营业收入52  亿元，同比增长10.5%；利润总额25  亿元，同比增长19.4%；归母公司股东净利润18.7  亿元，同比增长18.5%；EPS  0.97元，低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2013  年业绩分析：主业利润增幅或逾30%，航油公司投资收益拖累业绩我们测算，公司主业利润同比增长34.8%，符合我们此前的预期，主要源于：（1）2013  年4  月1  日收费并轨实施推动航空性收入快速增长18.4%；（2）2012  年4  季度地服公司剥离导致占比约1/3  的人工成本同比下降9.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，业绩低于预期的原因在于：（1）4  季度营业成本增长8.1%，快于预期，我们预计主要由于成本的集中计提；（2）投资收益同比下降9.3%，主要源于浦东航油盈利同比下降16%，降幅大于我们的预期（2013  年新加坡航油均价同比下降4%）。
        2014  年展望：收费并轨有望正面影响1  季度业绩
        我们预计：  1）收费并轨有望令1  季度主业业绩同比增长约20%；2）T1  改造完成有望增10%以上商业面积；3）2014  年，上海自贸区关于支持浦东机场发展国际货运中转业务的细则将出台；  4）高分红。
        估值：下调盈利预测，下调目标价至15  元，维持“买入”评级鉴于13  年业绩增速低于预期，  我们将2014-2016  年EPS  预测由1.24/1.42/1.61  元下调至1.08/1.22/1.52  元，基于瑞银VCAM  工具进行现金流贴现绝对估值，WACC  假设为8.6%，得到新目标价15  元（原：18  元），维持“买入”评级。