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祁连山研究报告:金元证券-祁连山-600720-市场整合显成效-081021

股票名称: 祁连山 股票代码: 600720分享时间:2008-10-24 14:46:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王昕
研报出处: 金元证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 211 KB 分享者: zby****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司前三季度实现营业收入13.3亿元,同比增加48%;利润总额2.2亿元,同比增加286%;归属母公司的净利润1.46亿元,同比增加470%,按照全部股本摊薄计算EPS为0.37元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩超出预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司第三季度营业收入5.83亿元,同增47%,而营业成本为3.29亿元,仅同增6.2%,由此造成三季度毛利率大幅度提升至47%,达到公司历史最高值。因此提升公司整体毛利率至39%。
  今年公司没有新的生产线投产,因此收入的增加主要来源于市场整合后公司管控能力增加而带来的价格上涨,目前来看收购大通河后市场整合的效果十分明显,已基本摆脱了以往恶性竞争的局面,公司的定价权得到加强。
  公司的另一块利润增量来自于8月份收购平凉、天水和甘谷祁连山公司少数股东权益后带来的少数股东权益的减少,公司三季报的“少数股东权益/利润总额”由中报的27%下降至19%。
  公司较突出的问题仍然是期间费用率较高,前三季度期间费用率为27.2%,较去年同期提高5.91个百分点,其中管理费用和财务费用分别较去年同期提高了6.91个百分点和0.33个百分点。销售费用率和管理费用率在三季度环比上升0.23和0.04个百分点。财务费用率则环比下降了1.2个百分点。公司的期间费用在行业内亦属于较高水平,成为困扰公司的主要问题之一。

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