投资要点：
        业务结构优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市以来，公司延伸产业链，实现业务多元化，主营业务由供水逐步拓展至污水处理、固废处理、燃气供给。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司目前有供水、污水、固废三大主营业务，收入比例约为50%、20%、30%。随着固废业务的拓展，将超越供水成为第一大主业。
        供水、污水处理业务为固废业务提供稳定现金流。公司各项业务均集中在佛山市南海区，居垄断地位，中期成长遇到区域瓶颈。
        固废产业链完整，“南海模式”行业标杆。固废业务覆盖前端垃圾收集运输（2800  吨/日），中端生活垃圾焚烧处理系统（在产1500  吨/日，在建1500  吨/日）、污泥干化焚烧处理系统（300  吨/日）、餐厨垃圾处理系统（规划300  吨/日）以及末端灰渣处理（100吨/日）、渗滤液处理（600  吨/日）全产业链。南海固废处理环保产业园与大学城和高档生活社区融为一体，以其全产业链的集约处理模式和领先的技术及运营管理水平，成为国内固废处理行业的标杆和典范，成为解决城市垃圾围城问题的“南海模式”。
        收购创冠环保100%股权，垃圾处理规模翻5  倍，进入行业第一梯队。收购创冠环保后，在运营垃圾处理能力将由1500  吨/日升至7700  吨/日，规划垃圾处理能力由3000吨/日升至14350  吨/日，在1  年时间内翻了近五倍，垃圾处理运营总规模一跃升至行业前十，市占率由1.2%提升至6.2%，覆盖区域由佛山市南海区迅速扩展至福建、湖北、贵州、河北、辽宁等地，“南海模式”异地复制可期。
        首次给予“买入”评级。不考虑收购，预计2014-2016  年净利润为2.30、2.65、2.97亿元，EPS0.40、0.46、0.51  元；考虑收购，假设创冠环保、燃气发展2014-2016  年均实现业绩承诺，预计2014-2016  年净利润为3.57、4.62、5.66  亿元，摊薄EPS0.44、0.57、0.70  元。
        风险提示。注意大盘系统性风险；资金链紧张风险；收购创冠环保后整合不达预期风险；拟建项目进度慢于预期风险。