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双鹭药业研究报告:安信证券-双鹭药业-002038-高增长持续-081024

股票名称: 双鹭药业 股票代码: 002038分享时间:2008-10-24 14:45:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持-A
研报大小: 60 KB 分享者: hy1****81 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  主业大幅增长,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司三季报收入、利润、现金流都大幅增长,各项指标十分健康。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现营业收入2.69亿元,同比增长63.40%。实现主营业务利润2.35亿元,同比增长124.49%。销售毛利率为87.10%,同比上升了23.70个百分点,主要因规模效应和技术进步所致。三项费用与资产减值损失占销售收入的比例为14.93%,同比下降了5.31个百分点。股票投资收益和公允价值变动收益合计为-805万元,同比减少了3,997万元。母公司所得税率暂按25%征收,多交纳税金1,350万元,待高新技术企业认定后年底返还。实现归属于母公司所有者的净利润1.6亿元,同比增长72.44%,每股收益0.646元。而若剔除股票投资浮亏影响后,药品经营性业绩为0.67元,同比增长161.32%。扣除非经常性损益后的净资产收益率23.50%,同比上升了9.14个百分点。经营活动产生的现金流量净额1.47亿元,同比增长178.72%,折合每股0.59元。
  三季度延续了二季度的高增长态势。公司一、二、三季度分别实现销售收入6,298万元、9,602万元、11,030万元,EPS分别为0.16元、0.25元、0.26元,三季度延续了二季度的高增长态势。据公司以往数据显示,一般四季度业绩最好,则全年业绩有可能超预期。公司季报也对全年业绩做了预测,归属于母公司所有者的净利润为2.02-2.70亿元,对应EPS为0.81-1.09元,取中值即EPS为0.95元。
  重点产品增长较快,未来快速成长有望持续。公司主要生化和化学药销量增长快速,其中贝科能、紫杉醇均增长100%以上,长春瑞滨增长80-90%,欧宁增长50%以上,雷宁增长接近50%。基因工程产品继续保持稳健增长态势,其中欣吉尔和立生素增长20%以上。08年下半年国家药监局已批准的新产品阿德福韦酯胶囊、氨酚曲马多片、吗替麦考酚酯分散片、利塞膦酸钠片、三氧化二砷;以及将获批的异环磷酰胺、腺苷蛋氨酸、环孢素软胶囊都将逐步成为公司未来新的利润增长点,与原有产品一起将共同驱动公司快速成长。

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