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深发展研究报告:安信证券-深发展-000001-债券重分类显著,资产恶化程度小于预期-081024

股票名称: 深发展 股票代码: 000001分享时间:2008-10-24 14:39:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高源
研报出处: 安信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 中性-A(下调)
研报大小: 56 KB 分享者: jun****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  深发展银行2008年前三季度实现净利润33.2亿,前三季度同比增速76.%,三季度单季实现净利润11.73亿(1季度10.04亿,2季度11.40亿)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  季报点评:
  三季度单季,银行贷款净额增长127.5亿元(上半年共发放253.4亿元),季度环比保持在5%附近。存款增速放缓,三季度单季存款余额环比增速1.53%。
  一个显著的变化是可供出售类债券余额上升112亿到480亿,占总资产比重上升到10.9%(2007年末5.06%)。在债券价格上涨的背景下,这导致债券价格波动体现到利润表,3季度当期实现投资收益和公允价值盈利共1.02亿。
  前三季度息差和利差逐季收窄。营业收入和净利息收入的环比已经连续两个季度保持在0附近。
  三季报中,资产质量仍在持续恶化,但情况比我们预期中的好一些,这可能与银行过去两年贷款增速较低有关,也可能是资产质量问题的暴露需要一段时间。但在下降周期,54.6%的拨备覆盖率意味着银行的高风险。
  较之中期,三季报的关注类贷款双升,可疑类贷款余额上升。值得注意的是银行在三季度加大了核销的力度,单季核销损失类不良贷款5.2亿(上半年共核销7亿)。
  投资建议:
  深发展的中报符合预期,贷款增速稳定,债券重分类带来公允价值利润。资产恶化的速度低于预期。

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