2013  年EPS  为0.30  元，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年，公司实现营业收入978.9  亿元，增长8.21%，实现归属母公司净利润41.4  亿元，增长3.26%，对应EPS  为0.30  元，业绩基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        其中，第4  季度，公司营业收入413.6  亿元，同比增长53.6%，归属母公司净利润16.3  亿元，同比增长40.8%，实现EPS  为0.118  元。
        动车组业务下滑，机车业务增长37.8%。2013  年中铁总动车组招标中，公司共获得订单269  列，合同金额406  亿元，由于动车组采用分批交付，2013  年公司动车组交付量同比下降8.33%，收入下降10.64%。公司动车组在手订单610  亿元（含BST215  亿元），这些订单交付逐步交付预计14  年动车组业务增速将加快。2013  年公司交付大功率机车订单459  列，市场份额超过50%，公司取得全部国内路外大功率电力机车订单，机车业务收入增长37.8%。
        城轨车辆稳定增长，新兴产业增长19.7%。2013  年，公司城轨车辆交付1,441  辆，增长7.94%，业务收入同比增长3.8%。2014  年各地地铁建设进度加快，地铁车辆招标量将开始有所放量。公司新兴产业收入规模131.15  亿元，同比增长19.7%。风电行业市场需求稳定，汽车装备加快开拓，风电业务、汽车业务分别增长30.9%、50.9%。
        产品结构变化，综合毛利率小幅下降。公司综合毛利率17.8%，较同比下降0.5  个百分点，毛利率较高的动车组业务收入占比下降4.1个百分点且交付结构变化，以及毛利率较低的其他业务（以现代物流业务为主）收入占比小幅上升是毛利率水平小幅下降的主要原因。
        维持“买入-A”评级。我们预计2014  年-2016  年净利润52.36  亿元、62.38  亿元、74.49  亿元，增长26.5%、19.1%、19.4%，对应EPS0.38、0.45、0.54  元，目前对应2014  年动态PE11  倍，维持“买入-A”评级，6  个月目标价5.70  元，对应2014  年15  倍动态市盈率。
        风险提示。铁路体制市场化改革，导致铁路投资放缓的风险；车辆交付进度慢于预期的风险；海外市场开拓进展缓慢的风险