行业研究Page 1
2006 年11 月月度报告推荐
（上调评级）
行业运行趋势良好，孕育新的投资机会
  年末钢材需求进入淡季，钢材价格从10 月下旬开始稳中有降
进入冬季，国内钢材市场开始进入需求淡季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此影响，国内钢材价格开始下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
截至11 月10 日，国内钢材价格指数已经下降到105.8 点。但并未出现大幅下降的态
势，基本是稳中有降，除螺纹钢、线材、无缝管下降幅度较大外（约6%左右），其余
板材类产品价格仍处于高位（平均下降3%）。而中厚板依然见涨。
  国内外价差依然很大，钢材出口依然强劲
今年1-10 月份，累计出口钢材3285 万吨，同比增长91.6%。累计进口钢材1554
万吨，同比下降29.12%。累计净出口钢材1731 万吨，折合成粗钢，1-10 月份
累计净出口粗钢2422.49 万吨，占1-10 月我国粗钢产量的7.01%，净出口所占
钢铁产量的份额仍然较小。
  钢协召开行业座谈会对07 年国内外供需基本平衡充满乐观
会议认为07 年国内需求仍然旺盛，国内供给增速回落，国内供需基本平衡。国
际市场钢材价格维持高位区间运行，国内市场价格水平仍将低于国际市场。2007
年钢铁行业利润总额基本保持在2006 年水平，适度增长是可能的。
  宝钢股份将近期出台07 年1 季度钢材价格，预计将稳中有升
随着国内钢铁行业的逐步回暖，宝钢股份06 年的钢材价格经历了“下调-回升-
上涨-回落”的4 个阶段，体现出钢材市场波动的特点，但也说明钢材供需并未
出现大的失衡，在出口的带动下，钢材价格得到较强支撑，宝钢股份的产品以高
端汽车板和家电用板为主，应与国际钢价相当。07 年在整个经济依然向好导致
汽车机械造船等行业需求依然旺盛的形势下，加上进口铁矿石还将上涨的预期，
宝钢股份明年1 季度的价格将稳中有升，按此价格推算，07 年1 季度宝钢股份
的每股收益预计可达0.22 元/股。
  上调行业评级为“推荐”。
鉴于06年行业业绩整体好于预期，07年钢铁行业预期运行仍处于平稳向上态势，
加上资本市场资金流动性过剩，股指期货推出对大盘蓝筹股的支撑，都将有利于
对钢铁板块整体估值的提升，按国际化钢铁估值，平均PE 应在8-10 倍，根据
07 年的钢材价格走势和公司的业绩预期，钢铁股仍孕育着新的投资机会。
  重点关注：
宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧、太钢不锈、新钢钒、济南钢铁、包钢股份、酒
钢宏兴。
2006 年11 月21 日